Ahlatcı Yatırım, TAVHL - Tav Havalimanları için 379,71 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
TAV Havalimanları Holding A.Ş. 26Q2’de 26,75 milyar TL hasılat, 8,83 milyar TL FAVÖK ve 3,52 milyar TL net kâr açıkladı. Hasılat beklentilerin %11,6, piyasa beklentisinin %7,3 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK de beklentileri aştı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 192 milyon TL zarar açıklamıştı.
Avro bazında ciro ve FAVÖK %14 artarak sırasıyla 506,7 milyon avro ve 167,2 milyon avroya yükseldi. Nakit faaliyet giderlerinin de %14 artmasıyla FAVÖK marjı %33,0 seviyesinde yatay kaldı. İlk çeyrekte %5 olan ciro büyümesinin ikinci çeyrekte hızlanması toparlanmaya işaret etti. Büyümenin ana taşıyıcısı Almatı olurken, ciro %30 artışla 155,2 milyon avroya ulaştı.
Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaynaklanan zarar 27,6 milyon avrodan 0,6 milyon avroya gerilerken, Yeni Antalya’nın zararı da 33,8 milyon avrodan 14,3 milyon avroya düştü. FVÖK %65 artışla 114,7 milyon avroya yükseldi. Almatı’daki kalan %15 payın 133 milyon ABD doları karşılığında alınacak olması ve Tiflis imtiyazının beş yıl uzatılması görünümü destekledi.
Şirket 2026 beklentilerini aşağı revize etti; toplam yolcu beklentisi 112-118 milyona, dış hat yolcusu 72-77 milyona ve FAVÖK beklentisi 580-630 milyon avroya indirildi. İlk yarıda toplam yolcu yalnızca %1 artarken dış hat yolcusu %1 geriledi. Net faiz gideri %63 artışla 28,3 milyon avroya, net borç %3 artışla 1.833 milyon avroya yükseldi ve serbest nakit akışı 12,4 milyon avro pozitiften 48,4 milyon avro negatife döndü. Buna rağmen Ahlatcı Yatırım 12 aylık 379,71 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu; mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %41,68 olarak verildi.
