Pusula Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 150 TL'den 122.5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL'dan TUT'a güncelledi.
Arçelik için görünüm nötr olarak korunurken analist, şirketin sektörde göreli olarak en iyi oyuncu konumunu sürdürdüğünü ancak güçlü yatırım hikayesinin bir miktar kaydığı bir döneme girildiğini düşünüyor. Şirketin ilk raporlanırken öne çıkan karşıt yatırım tezi, güncel makro çerçevenin etkisiyle zayıflamış görünüyor. Buna rağmen şirketin beyaz eşya sektöründe hâlâ önemli bir konuma sahip olduğu vurgulanıyor.
2026 2.çeyrekte Arçelik 141,32 milyar TL hasılat, 5,86 milyar TL FAVÖK ve 2,8 milyar TL net kâr açıkladı. Sonuçlar piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken, şirketin 2026 yılı için ilk hedef fiyatlandırma vurgusunun da altında kaldığı belirtiliyor. Analist, gelirlerde daralma, maliyetlerde gözle görülür artış ve operasyonel kârlılıkta baskının öne çıktığını söylüyor.
Pusula Yatırım, hedef fiyatı 150 TL’den 122,5 TL’ye indirirken tavsiyeyi AL’dan TUT’a çekti; raporda mevcut fiyata göre potansiyel %24,56 olarak veriliyor. Bu revizyonun temel gerekçeleri arasında 2027-2031 makro tahminleri, borç maliyetindeki artış ve gelir tarafında daralma beklentisi yer alıyor. Şirket için ayrıca ertelemeli vergi giderinin azalması, Whirlpool provizyonlarının tamamlanması ve net kârın 8 çeyrek sonra ilk defa pozitifleşmesi dikkat çekiyor.
Katalizör tarafında sektörde göreli liderliğin sürmesi, maliyet iyileştirme çalışmaları ve yatırımcı harcamalarının 250 milyon avro bandında tutulması öne çıkıyor. Buna karşılık rapor, ABD-İran gerilimi ve iç siyasi haber akışının yarattığı makro baskıya, hammadde ve plastik maliyetlerindeki artışa, ayrıca yurt içi ve uluslararası pazarlarda talebin zayıflamasına dikkat çekiyor. Analistin en kritik sonucu, şirketin güçlü konumunu korusa da güncel koşullar altında karşı yatırım hikayesinin eskisine göre daha sınırlı kaldığı ve bu nedenle daha temkinli bir değerleme yaklaşımına geçildiği yönünde.
