Ak Yatırım, PGSUS-Pegasus için hedef fiyatını 400 TL'den 375 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Pegasus, 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) 122 milyon Euro net kâr açıklayarak, hem piyasa hem de kurum beklentilerinin altında bir sonuç elde etti. Bu sapmanın temel nedeni, beklentilerin üzerinde gerçekleşen vergi giderleri olarak belirtildi. Şirketin FAVÖK'ü ise 252 milyon Euro ile beklentilere yakın bir seyir izledi. Revize Edilen Beklentiler Kapasite (AKK): 2025 yılı için Arz Edilen Koltuk Kilometre (AKK) büyüme beklentisi %12-14'ten %14-16'ya yükseltildi. Birim Gelir (RASK): Makro ve jeopolitik faktörler nedeniyle birim gelir beklentisi "orta tek haneli artış"tan "orta tek haneli daralma"ya çekildi. FAVÖK Marjı: 2024'teki %28,4 seviyesine kıyasla, FAVÖK marjı beklentisi %26-27'ye düşürüldü. Birim Giderler (CASK): Yakıt dışı birim giderlerde "yüksek tek haneli artış" beklentisi "düşük tek haneli artış"a düşürülürken, birim gider beklentisi ise "orta tek haneli artış"tan "düşük tek haneli daralma"ya revize edildi. Filo Büyüklüğü: Yıl sonunda filodaki uçak sayısının 127'ye çıkarılması planlanıyor. 2. Çeyrek Finansal Detayları Gelirler: Net satışlar yıllık %15 artışla 876 milyon Euro'ya ulaştı. Yan gelirler, toplam satışlara en büyük katkıyı yaparak yıllık %21 arttı. Yolcu Trafiği: Toplam yolcu sayısı yıllık %14 artarak 10,7 milyona yükseldi. Yolcu başına yan gelirler %6 artışla 29,7 Euro oldu. Maliyetler ve Kârlılık: FAVÖK yıllık %10 artarken, FAVÖK marjı %28,8 ile beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. Birim yakıt giderleri %20 daralırken, yakıt dışı birim giderler ve personel giderleri sırasıyla %12 ve %31 arttı. Yorum ve Öneri Net kârın beklentilerin altında kalması ve 2025 FAVÖK marjı beklentisindeki düşüş nedeniyle açılışta olumsuz bir piyasa tepkisi bekleniyor. Bu doğrultuda, hedef fiyat 400 TL'den 375 TL'ye düşürülmüştür. Ancak, "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyesi korunmaktadır. Net borç çeyreklik bazda %3 daralarak 2.700 milyon Euro'ya geriledi.