ÜNLÜ & Co, CCOLA - Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 86 TL'den 96 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu. Coca-Cola İçecek’i model portföyümüze dahil ediyoruz. Türkiye’de 2025’in ilk yarısında satın alınabilirlik odaklı promosyonların fiyatlama kalitesi ve kârlılık üzerinde baskı yarattığı zorlu dönemin ardından operasyonel normalleşmenin ivme kazandığını, 2025’in üçüncü çeyrekte bu sürecin ilk sinyallerinin alındığını değerlendiriyoruz. Türkiye ve Pakistan’da satın alınabilirlik teması önemini korurken ve iç talep zayıf seyrini sürdürebilecekken, uluslararası operasyonlar CCI’nin ölçeği ve güçlü dağıtım ağı sayesinde anlamlı bir destek sağlamaya devam etmektedir. 2026’ya girerken girdi maliyeti enflasyonunun daha ılımlı seyretmesi ve operasyonel disiplinin güçlenmesiyle FAVÖK marjında artış potansiyeli görüyoruz. Ayrıca son yatırım döngüsünün tamamlanmasının ardından sermaye harcamalarının normalleşmesiyle serbest nakit akışı üretiminin güçlenmesini ve bunun borçluluğun azalması hikâyesini desteklemesini bekliyoruz. Bölgesel jeopolitik gerilimlerde olası bir yatışma, özellikle Türkiye ve Pakistan’da talep görünümü ve yatırımcı duyarlılığı açısından ilave yukarı yönlü potansiyel yaratabilir. CCI, 2026T çarpanlarına göre 9,6x F/K ve 5,9x FD/FAVÖK seviyelerinden işlem görmekte olup, uluslararası benzerlerine kıyasla yaklaşık %35 F/K ve %30 FD/FAVÖK iskontosu taşımaktadır. Mevcut değerlemeyi cazip buluyoruz.
