Ziraat Yatırım, TSKB-TSKB için hedef fiyatını 17,96 TL'den 22,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
TSKB, 4Ç2025’te önceki çeyreğe göre %25 düşüşle 2.098 milyon TL net dönem kârı açıkladı; sonuç piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Yıl genelinde net kâr 11,4 milyar TL’ye ulaşarak yıllık %12 artış gösterdi.
Net faiz gelirleri ve TÜFE endeksli tahvil gelirlerindeki artış kârlılığı desteklerken, ücret ve komisyon gelirleri geriledi. Diğer faaliyet gelirlerindeki yükseliş, iştirak gelirleri ve azalan ticari zarar kârı kısmen dengeledi. Buna karşın operasyonel giderlerdeki artış ve yüksek karşılık giderleri kâr üzerinde belirgin baskı oluşturdu. Çeyrekte serbest karşılık iptali yapılırken vergi gideri kaydedildi.
Özsermaye ve aktif kârlılığı gerilerken net faiz marjında sınırlı bir genişleme görüldü. Takipteki kredi oranı, yüksek tutarlı yeni girişler nedeniyle belirgin şekilde yükseldi. Sermaye yeterlilik oranı ise artış gösterdi.
YP krediler dolar bazında orta tek haneli artışla 5,1 milyar USD’ye yükselirken, kurdan arındırılmış yıllık kredi büyümesi %11,2 oldu.
Banka 2026 için düşük çift haneli kredi büyümesi, yaklaşık %25 özsermaye kârlılığı ve %4,5 net faiz marjı öngörüyor. Operasyonel giderlerin enflasyonun üzerinde artması ve takipteki kredi oranının %2,5 civarında gerçekleşmesi beklenirken, net ücret ve komisyon gelirlerinde %50’nin üzerinde artış tahmin ediliyor.
Makro varsayımlar ve tahminlerdeki güncellemeler doğrultusunda TSKB için hedef hisse fiyatı 17,96 TL’den 22,50 TL’ye yükseltildi; 2026 net kâr beklentisi 12.967 milyon TL, özsermaye kârlılığı beklentisi %25,2 olarak belirlendi. “AL” önerisi korunuyor.
