Vakıf Yatırım, YKBNK-Yapı Kredi için hedef fiyatını 46 TL'den 54,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Yapı Kredi Bankası, 4Ç25’te beklentilerin üzerinde 9,28 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik bazda %38,4 düşerken, bu gerilemede regülasyon değişikliği kaynaklı tek seferlik vergi giderlerindeki güçlü artış ve operasyonel giderlerdeki yükseliş etkili oldu. 2025 yılının tamamında net kâr yıllık %62,3 artışla 47,1 milyar TL’ye ulaşırken, ortalama özkaynak kârlılığı %20,4 seviyesinde gerçekleşti.
Çekirdek gelirler çeyreklik %8,5 artış gösterdi. Swap dahil net faiz gelirleri güçlü artarken, TÜFEX gelirleri sınırlı geriledi ve swap giderleri yükseldi. Net faiz marjı çeyrekte belirgin iyileşerek %3,0 seviyesine çıktı. Net ücret ve komisyon gelirleri ise çeyreklik sınırlı artış kaydetti.
Sermaye yeterlilik rasyosu %14,8’e yükselirken, sermaye benzeri tahvil ihracı rasyoyu olumlu etkiledi. Aktif kalitesinde takipteki kredi oranı artış gösterdi, toplam karşılık oranı yükseldi. Net kredi riski maliyeti çeyrekte artsa da yıl genelinde hedeflenen aralıkta gerçekleşti. Büyüme tarafında TL krediler çift haneli çeyreklik artış kaydederken, YP krediler dolar bazında sınırlı büyüdü.
Banka 2026 için maddi ortalama özkaynak kârlılığını yüksek-orta yirmili seviyelerde hedeflerken, TL kredilerde %30’un üzerinde büyüme, YP kredilerde düşük tek haneli artış öngörüyor. Fonlama maliyetlerindeki iyileşmeyle net faiz marjında 100 baz puan ve üzeri artış, komisyon gelirlerinde enflasyona paralel büyüme, operasyonel giderlerde %35 ve altında artış ve net kredi riski maliyetinde 150–175 baz puan aralığı bekleniyor.
Değerleme tarafında, 2026 tahminlerine göre hisse 4,1x F/K ve 1,0x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Hedef fiyat 46,0 TL’den 54,5 TL’ye güncellenirken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerileri korunuyor. Banka hisseleri son bir ayda endeksin gerisinde performans gösterdi.
