Şeker Yatırım FROTO - Ford Otosan için hedef fiyatını 143 TL'den 149.3 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan, 4Ç25’te 10.649 milyon TL net kâr açıklayarak hem Pusula Yatırım beklentisi (9.120 milyon TL) hem de piyasa ortalamasının (8.993 milyon TL) üzerinde gerçekleşmiştir; yıllık net kâr %29,8 düşüş göstermiştir. Net kârın yüksek gelmesinde vergi giderlerinin beklentiden düşük olması etkili olmuştur. Brüt kâr %20 artarken brüt kâr marjı %8,3’e yükselmiş, FAVÖK 13.765 milyon TL ile yıllık %20,8 artış göstermiş ve FAVÖK marjı %6,2’ye yükselmiştir. Düzeltilmiş FAVÖK ise 15.860 milyon TL (%25 artış) ve %7,9 marj ile gerçekleşmiştir.
Toplam satış adeti 198.141 adet ile yıllık %4 artış göstermiştir. Yurt içi satışlar 41.080 adet (%4 artış) ve gelirler 55.239 milyon TL (%4 düşüş) olmuştur. İhracat adedi 157.061 adet (%4 artış) ve gelirleri 167.867 milyon TL (%6 artış) olarak gerçekleşmiştir. Toplam satış geliri 223.104 milyon TL ile beklentilerin hafif altında kalmıştır.
2026 beklentilerinde, Ford Otosan yurt içi perakende satışlarını 90-100 bin adet, ihracatı 580-630 bin adet, toplam satış adedini 670-730 bin adet ve üretimi 690-740 bin adet olarak öngörmektedir. Yatırım harcaması 300-400 milyon EUR seviyesinde planlanmış, düzeltilmiş FAVÖK marjı %7-%8 ve yüksek tek haneli satış gelirleri büyümesi hedeflenmiştir.
Sonuç olarak, 4Ç25 net kârının beklentilerin üzerinde gelmesi ve net borç pozisyonundaki iyileşme ile kısa vadede hisse üzerindeki piyasa etkisinin hafif pozitif olması beklenmektedir. Hedef fiyat 149,30 TL’ye yükseltilmiş ve tavsiye “AL” olarak korunmuştur. Avrupa pazarındaki makro zorluklara rağmen ihracat ve ürün mixinin orta-uzun vadede kârlılığa olumlu katkı sağlaması öngörülmektedir.
