Şeker Yatırım, FROTO-Ford Otosan için hedef fiyatını 1491 TL'den 1430 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

Şeker Yatırım Hedef: 143.00 ₺ Potansiyel: %0.00

Ford Otosan 1Ç25 Sonuçları ve 2025 Beklentileri 1Ç25 Finansal Sonuçlar Ford Otosan, 1Ç25’te yıllık bazda %27,9’luk düşüşle 10.055 milyon TL FAVÖK açıkladı (1Ç24: 13.939 milyon TL). Bu rakam, hem bizim 11.750 milyon TL’lik tahminimizin hem de piyasa beklentisi olan 11.241 milyon TL’nin hafif altında gerçekleşti. Dönemsel olarak satış gelirlerindeki gerilemeye paralel, enflasyon düzeltmesine bağlı olarak satılan malın maliyetindeki artış neticesinde brüt kâr marjı %8,6 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, 1Ç24’e göre 1,9 puan daralarak %6,2’ye geriledi. 2025 Yılı Beklentileri Şirket, 1Ç25 finansallarıyla birlikte 2025 yılı beklentilerini korudu. Buna göre: Yurtiçi otomotiv pazarı için beklenti 950-1.050 bin adet (İş Yatırım: 1,2 milyon adet), Yurtiçi perakende satış beklentisi 90-100 bin adet (2024: 114 bin), İhracat adedi 610-660 bin adet (2024: 546 bin) olarak korunmuştur. Türkiye: 410-440 bin adet (2024: 330 bin), Romanya: 200-220 bin adet (2024: 216 bin) Toplam satış hacmi beklentisi 700-760 bin adet (2024: 661 bin), Toplam üretim hacmi beklentisi 700-750 bin adet (2024: 633 bin), Türkiye: 460-490 bin adet (2024: 382 bin), Romanya: 240-260 bin adet (2024: 251 bin) Yatırım harcamaları 750-850 milyon EUR (2024: 739 milyon EUR), Genel yatırımlar: 130-150 milyon EUR (2024: 128 milyon EUR), Ürün yatırımları: 620-700 milyon EUR (2024: 611 milyon EUR) Satış geliri büyümesi: Yüksek tek haneli artış, FAVÖK marjı: %7 - %8 aralığında beklenmektedir. Değerleme ve Görünüm Makro varsayımlarımızda ve risksiz faiz oranında yaptığımız 100 baz puanlık yukarı yönlü revizyon neticesinde, Ford Otosan için 12 aylık hedef fiyatımızı 1.491 TL’den 1.430 TL seviyesine revize ediyoruz. Hisse, mevcut fiyatlara göre hâlen anlamlı bir getiri potansiyeli sunduğu için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Kısa vadede piyasa tepkisinin nötr kalacağını öngörmekle birlikte, şirketin yurt dışında oluşturduğu ihracat yapılanmalarını ve ürün karmasındaki dönüşümü olumlu buluyoruz. Orta-uzun vadede bu dönüşüm ile ürün karmasının iyileşmesi ve cost-plus bazlı ihracat anlaşmalarının katkısıyla satış adetleri ve kârlılık üzerinde pozitif etkiler görmeyi bekliyoruz.