Şeker Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv için hedef fiyatını 130 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan, 2Ç26’da beklentilerin üzerinde net kâr açıkladı ancak yıllık bazda zayıf görünümünü sürdürdü. Şirketin 2Ç26 net kârı 4.452mn TL oldu ve bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %44,9 düştü. Net kârdaki baskıda artan maliyetler, hammadde fiyatlarındaki yükseliş, yatırım faaliyetlerinden gelirlerin azalması ve net parasal pozisyon kazancındaki gerileme etkili oldu. Buna karşın ertelenmiş vergi gelirlerinin pozitif katkısı ve azalan net finansman giderleri kârı destekledi.
Satış tarafında toplam adetler 2Ç26’da yıllık %9 azalarak 174.086 adede indi. Yurtiçi satışlar Ford Focus üretiminin sona ermesi, rekabetçi pazar koşulları, finansmana erişim zorluğu ve zayıf filo yenilemeleri nedeniyle %18 geriledi. Yurt içi satış gelirleri de rekabetçi fiyatlama ve adet düşüşüyle %21 azalarak 34.274mn TL oldu. İhracat adetleri %8 düşerken, yurt dışı gelirler EUR/TL’deki yükselişin sınırlı etkisiyle %13 azalışla 186.855mn TL’ye geriledi.
Şirket 2Ç26’da 9.900mn TL FAVÖK açıkladı ve FAVÖK yıllık %40,5 daraldı. Brüt kâr %29 düşerken brüt kâr marjı %6,8’e, FAVÖK marjı ise %4,5’e geriledi. Düzeltilmiş FAVÖK 13.027mn TL oldu ve düzeltilmiş FAVÖK marjı %5,9 seviyesinde gerçekleşti. Şeker Yatırım, açıklanan sonuçların beklentilere paralel, net kârın ise beklentilerin üzerinde olduğunu belirtti.
Ford Otosan 2026 beklentilerini aşağı çekti; yurtiçi perakende pazar tahminini 1.2-1.3mn adede, yurtiçi perakende satış beklentisini 75-85bin adede indirdi. Toplam satış adedi beklentisi 655-715bin adet, toplam üretim tahmini ise 690-740bin adet olarak korundu. Şirket, satış gelirleri büyümesi beklentisini yataydan orta-yüksek tek haneli daralmaya, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini ise %6-%7 bandına revize etti. Şeker Yatırım hedef fiyatını 130,00 TL’ye indirirken AL tavsiyesini korudu ve %61 getiri potansiyeli öngördü. Kurum, Avrupa pazarındaki makroekonomik zorlukların ihracat hacimlerini baskılayabileceğini, buna karşın ürün mixi ve cost plus ihracat anlaşmalarının orta-uzun vadede satış ve kârlılığa destek verebileceğini vurguladı.
