İş Yatırım, TOASO-Tofaş için hedef fiyatını 485 TL'den 500 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.
TOASO için İNA bazlı hedef fiyat 485 TL’den 500 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korunmuştur. Güncellemede makro varsayımlardaki revizyonlar, 2025 finansalları, 2026 beklentileri ve değerlemenin ileri taşınması etkili olmuştur. Stellantis Türkiye operasyonlarının satın alınması sonrası artan pazar gücü, potansiyel maliyet ve gelir sinerjileri, yeni model lansmanları ve kapasite kullanım oranındaki toparlanma beklentisi orta vadeli kârlılık açısından dönüm noktası olarak değerlendirilmektedir. Agea modelinin yerine gelecek yeni binek otomobil yatırımına ilişkin olası gelişmeler hisse için katalizör olarak görülmektedir.
2026’da yurt içi otomotiv pazarının 1,45 milyon adet seviyesine ulaşması beklenirken, yüksek rekabet nedeniyle marjların baskı altında kalacağı öngörülmektedir. Şirketin iç pazarda 350–370 bin adet satış, ihracatta ise 65–75 bin adet seviyesine ulaşması beklenmektedir. Üretimde 140–150 bin adet ve KKO’da %35–38 bandında sınırlı iyileşme öngörülmektedir. Stellantis konsolidasyonu ve hacim artışıyla 2026’da güçlü ciro ve FAVÖK büyümesi beklenirken, Net Borç/FAVÖK oranının gerilemesi ve yaklaşık %4 seviyesinde temettü verimi öngörülmektedir. Avrupa talebindeki zayıflık ve artan küresel rekabet ise temel risk unsurları olarak öne çıkmaktadır.
