Ziraat Yatırım, AKCNS - Akçansa Çimento için hedef fiyatını 232,70 TL ile tavsiyesini 'Al' olarak belirledi.
Akçansa’nın 4Ç2025 net dönem karı, yüksek vergi giderinin etkisiyle yıllık %53 düşerek 218 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve 266 milyon TL’lik beklentinin altında kalmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 463 milyon TL net kar açıklanmıştı. 2025 yılının tamamında net kar %66,8 azalarak 726 milyon TL’ye gerilemiştir.
Dördüncü çeyrekte satış gelirleri yıllık %3,6 artışla 6.850 milyon TL’ye yükselirken, satışların maliyeti %1,9 artmış; bu sayede brüt kar %13,2 artarak 1.127 milyon TL olmuştur. Operasyonel giderler %8,3 artışla 373 milyon TL’ye çıkarken, diğer faaliyetlerden elde edilen 153 milyon TL net gelirle birlikte faaliyet karı 907 milyon TL’ye yükselmiştir (4Ç2024: 695 milyon TL). FAVÖK %11,4 artışla 1.190 milyon TL’ye ulaşmış, FAVÖK marjı 1,2 puan artarak %17,4 olmuştur. Finansman tarafında 130 milyon TL net gelir kaydedilmiş, ancak 128 milyon TL parasal kayıp ve 691 milyon TL’lik yüksek vergi gideri net karı baskılamıştır.
Şirket bir önceki çeyrekteki 575 milyon TL net borç pozisyonundan çıkarak yılı 1.101 milyon TL net nakit ile tamamlamıştır. 2025 genelinde çimento ve türevleri satış hacmi %4,6 artarken, hazır beton satış hacmi %1,9 azalmıştır. Yıllık bazda çimento gelirleri %8,3, hazır beton gelirleri ise %21,4 gerilemiştir. Toplam satış gelirleri reel olarak %13 düşmüştür. Karlılık üzerindeki baskıda fiyatlama zorlukları, talep zayıflığı ve enflasyon kaynaklı maliyet artışları etkili olmuştur.
2026’ya girerken temkinli bir duruş vurgulanmış; ana faaliyet bölgelerinde sınırlı iyileşme beklendiği, ABD’ye ihracatın 2025 seviyelerine yakın seyredeceği belirtilmiştir. Ayrıca Sabancı Holding’in Akçansa’daki %39,72 payı için 1,1 milyar USD şirket değeri üzerinden bağlayıcı teklif alındığı açıklanmıştır. Şirket için öneri “AL”, hedef fiyat 232,70 TL olarak korunmuştur.
