Deniz Yatırım SISE için hedef fiyatını 60 TL olarak korudu, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Şişecam 4Ç25 döneminde 55.182 milyon TL satış geliri, 2.930 milyon TL FAVÖK ve 3.885 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri beklentilerin üzerinde gerçekleşirken FAVÖK piyasa beklentisinin altında, kurum beklentisine paralel geldi. Net kar ise parasal kazanç kalemi ve vergi gelirinin katkısıyla beklentilerin belirgin şekilde üzerinde açıklandı. 4Ç25 döneminde 3.308 milyon TL’lik parasal kazanç olumlu etki yarattı.
Operasyonel tarafta yıllık bazda kârlılık artışı dikkat çekerken yüksek borçluluk olumsuz bir unsur olarak öne çıktı. Mimari cam tarafında hacim artışı ve fiyatlama desteği pozitif katkı sağladı. Endüstriyel camda hacim artışına rağmen fiyatlama etkisi negatif oldu. Cam ev eşyası ve cam ambalaj tarafında hacim düşüşüne karşın fiyatlama ve kur etkisi pozitif katkı verdi. Kimyasallar tarafında yatay hacme rağmen negatif fiyatlama etkisi görüldü. Enerji tarafında güçlü hacim artışına karşılık fiyatlama etkisi negatif gerçekleşti.
4Ç25’te brüt kar yüzde 28 artarak 14.917 milyon TL’ye yükselirken brüt kar marjı yüzde 27 oldu. 2025 genelinde de brüt kar ve marjlarda iyileşme görüldü. FAVÖK 4Ç25’te yüzde 44 artışla 2.930 milyon TL’ye ulaşırken marj yüzde 5,3 seviyesinde gerçekleşti. 2025 yılı toplamında FAVÖK yüzde 33 artarak 18.831 milyon TL oldu. Şirket 4Ç25’te net diğer gelir yazarken finansman gideri geçen yıla göre önemli ölçüde azaldı. Yıl genelinde net kar 9.878 milyon TL olarak gerçekleşti.
Dönem sonunda net borç 120.773 milyon TL seviyesinde bulunurken net borç/FAVÖK oranı 6,4x oldu. İşletme faaliyetlerinden güçlü nakit girişi sağlanırken yatırım ve finansman tarafında nakit çıkışları devam etti. Genel olarak sonuçlar toparlanma sinyali vermekle birlikte borçluluk seviyesi yakından izlenmelidir. 12 aylık hedef fiyat 60,00 TL, öneri TUT olup hisse yılbaşından bu yana BIST 100’ün yüzde 4 üzerinde performans göstermektedir. Hisse 15,8x F/K ve 14,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
