Gedik Yatırım, CIMSA - Çimsa için hedef fiyatını 77 TL olarak korudu ve hisseyi model portföyüne ekledi.
Gedik Yatırım, 2026 yılında çimento sektöründe beklenen toparlanma, faiz indirim sürecinin yaratacağı talep artışı ve şirket özelinde yurtdışı yatırımların katkısıyla operasyonel görünümün belirgin şekilde güçleneceğini öngörüyor.
Şirketin tam kapasite çalışıyor olması, hem organik hem de inorganik büyüme stratejisiyle desteklenen bir hikaye sunarken, Suriye’de olası yeniden yapılanma sürecinin sektöre ek talep yaratabilecek potansiyel bir katalizör olabileceği değerlendiren Gedik Yatırım, özellikle yurtdışı kapasite artışları ve ürün miksindeki iyileşmenin karlılığı yukarı taşımasını bekliyor.
Cimsa (CIMSA TI, Endeks Üzerinde Getiri, Hedef Fiyat: 76,98 TL): Çimsa, beyaz çimento portföyü ve yurt dışındaki büyüme adımlarıyla rakiplerinden ayrışmaktadır. Enerji maliyetlerindeki oynaklık marjlar üzerinde baskı yaratsa da Mannok’un tam konsolidasyonu, yeni devreye alınan Houston gri çimento öğütme tesisi ve 2026 yılının ilk yarısında Mersin’de devreye alınacak yeni CAC kapasitesi, orta vadede kârlılığı destekleyici unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
ABD pazarında faiz indirimlerinin ardından inşaat sektöründe beklenen canlanma, Houston operasyonu üzerinden satış artışı potansiyeli taşımaktadır. 2025 yılında %80, 2026’da ise %35 FAVÖK büyümesi beklediğimiz şirket hisseleri, tahminlerimize göre sırasıyla 7,7x ve 5,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Çimsa, 2025 ve 2026 tahminlerimize göre global benzerlerine kıyasla FD/FAVÖK çarpanında sırasıyla %27 ve %34 iskonto sunmaktadır. Şu anda 3,0x seviyesinde bulunan net borç/FAVÖK oranının ise 2027’den itibaren 2,0x’in altına gerilemesini bekliyoruz. Çimsa’nın uluslararası pazar payındaki artışını ve orta vadeli büyüme hikayesini olumlu değerlendiriyoruz
