Şeker Yatırım TAVHL için hedef fiyatını 425.3 TL'den 440 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
TAV Havalimanları, 4Ç25’te €24,6mn net zarar açıklayarak piyasa beklentisi olan €11mn net zararın üzerinde gerçekleşti. Satış gelirlerinin düşük kalması, faaliyet karlılığı ve yüksek net finansman giderleri net zararı artırdı. 2025 yılı net karı ise €50,7mn ile yıllık %72 düşüş gösterdi; bu düşüşte ertelenmiş vergi gideri (€76mn), yabancı para çevrim etkisi (€36mn) ve nakit olmayan tek seferlik faiz takası (€7,5mn) etkili oldu.
Grup’un toplam satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %1 artışla €433,4mn olurken, FAVÖK %19 artışla €92,8mn ve FAVÖK marjı %21,4 seviyesinde gerçekleşti. Net borç yıllık bazda azalarak €1.619mn oldu.
2026 için TAV, net satış gelirlerini €1.880mn-€1.980mn, toplam yolcu trafiğini 116-123mn, dış hat yolcu trafiğini 78-83mn ve FAVÖK’ü €590mn-€650mn aralığında öngörüyor. Yatırım harcaması €330mn’un altında planlanıyor.
Kar payı dağıtımı, toplam 1.311mn TL brüt nakit kâr payı olmak üzere iki eşit taksitte yapılacak; ilk taksit 21 Temmuz, ikinci taksit 22 Eylül 2026 tarihinde ödenecek. Temettü verimi brüt %1 seviyesinde.
Yatırımlar ve terminal kapasitelerindeki artış güçlü bir katalizör olarak değerlendirilirken, Almatı ve Tiflis operasyonlarının sürdürülebilirliği uzun vadede finansalları destekliyor. Hedef pay fiyatı 440 TL olarak belirlenmiş ve AL tavsiyesi korunuyor; mevcut pay fiyatına göre %21,8 iskontolu işlem görüyor.
