Şeker Yatırım EREGL için hedef fiyatını 32.47 TL olarak korudu, tavsiyesini AL'dan TUT'a düşürdü.
Şirket 4Ç25’te 1.872 milyon TL net dönem zararı açıkladı. Bu zarar piyasa beklentisinin %34 altında kalırken, Şeker Yatırım beklentisinin %37 üzerinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde açıklanan 2.694 milyon TL net kara kıyasla belirgin bir bozulma görülürken, net sonuç üzerindeki baskıda yüksek vergi gideri ve özellikle artan ertelenmiş vergi kalemi etkili oldu.
Net satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %11 artışla 60.995 milyon TL’ye yükselerek hem kurum hem piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Artışta çeyreksel bazda %15 yükselen satış hacmi etkili olurken, yıllık hacim artışının %2 ile sınırlı kalması küresel arz fazlası ve zayıf fiyat ortamına işaret etti. FAVÖK yıllık %182 artışla 7.453 milyon TL’ye ulaşarak beklentileri yaklaşık %32 aştı. FAVÖK marjı 7,4 puan artışla %12,2’ye yükselirken, brüt kârdaki iyileşme, artan hacim ve hammadde maliyet baskısındaki hafifleme marjları destekledi. Ton başına FAVÖK 71 USD’ye yükselerek toparlanmanın sürdüğünü gösterdi.
Toplam çelik satış hacmi çeyreksel %15 artışla 2,23 milyon tona çıkarken, yıllık artış %2 oldu. Çelik üretimi 2,21 milyon ton seviyesinde gerçekleşti ve kapasite kullanım oranı yıl genelinde %85 oldu. 2025 yılında 775 milyon USD yatırım harcaması yapılırken, daha disiplinli yatırım politikası ve güçlü operasyonel nakit akışı bilanço tarafını destekledi. Net borç 1.840 milyon USD’den 963 milyon USD’ye gerilerken, net borç/FAVÖK oranı 2,85x’ten 1,92x’e düştü. 12 aylık hedef fiyat 32,47 TL olarak korunurken, sınırlı getiri potansiyeli nedeniyle tavsiye “AL”dan “TUT”a revize edildi.
