Ak Yatırım TAVHL için hedef fiyatını 450 TL'den 485 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
TAV Holding, 4Ç25’te 24,6 milyon Euro net zarar açıkladı; bu rakam piyasa beklentisi ve bizim tahminimizin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK 92,8 milyon Euro ile piyasa tahmininin %5 altında oldu. Net kar sapması, beklenenden düşük faaliyet karından kaynaklandı. Yönetim 2026’da 1.880-1.980 milyon Euro net satış, 116-123 milyon yolcu ve 590-650 milyon Euro FAVÖK öngörüyor; yatırım harcaması 330 milyon Euro’dan az hedefleniyor.
4Ç25’te dış hat yolcu sayısı %11 artarak 16 milyona, iç hat %9 artışla 9 milyona, toplam yolcu sayısı ise %10 artışla 26 milyona ulaştı. Antalya, Ankara ve Medine havalimanları yolcu büyümesine en fazla katkıyı sağladı. Net satışlar yıllık %1 artışla 433 milyon Euro seviyesinde gerçekleşti; FAVÖK yıllık %19 artışla 93 milyon Euro oldu. Hizmet ve havalimanı faaliyetleri FAVÖK artışına olumlu katkı sağladı. Antalya net satışları %18 büyürken FAVÖK marjı 8,8 puan arttı. 4Ç25’te net borç %5 artarak 1,7 milyar Euro’ya yükseldi, nakit döngüsü ise 7 gün kısaldı. Hedef fiyat 450 TL’den 485 TL’ye yükseltilerek Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi korundu.
