Ak Yatırım LOGO için hedef fiyatını 222 TL'den 225 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Logo Yazılım (LOGO TI, E.Ü.G., 12A HF: 225 TL), 4Ç25’te 72 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisinin hafif üzerinde, bizim tahminimizin ise altında gerçekleşti. Net kar, finansal giderlerdeki düşüşün desteğiyle 4Ç24’teki 18 milyon TL’den artış gösterdi. Gelirler 4Ç25’te 1.666 milyon TL’ye ulaşarak yıllık %3 büyüme kaydetti ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Faturalanan gelirler yatay seyrederek 2,2 milyar TL oldu. FAVÖK 346 milyon TL ile 4Ç24’e göre %20 daraldı; FAVÖK marjı, performans primi ödemelerinin yüksek baz etkisi nedeniyle %20,8 olarak gerçekleşti.
Yönetim, 2026’da %11,6 reel gelir büyümesi ve %31 FAVÖK marjı öngörüyor; bu, 2025 sonuçlarının altında kalan öngörülerle birlikte karlılıkta zayıflama sinyali veriyor. Hisse yılbaşından bu yana endeksin %17 altında performans gösterdi. Marj tahminlerini 3-4 puan aşağı revize ederek 12 aylık hedef fiyatı 222 TL’den 225 TL’ye güncelledik. Güçlü net nakit pozisyonu 4Ç25’te 1.368 milyon TL’ye yükseldi; bu artış uzun vadeli tahvil ve yatırımların nakde çevrilmesi ile Romanya operasyonlarının satışından elde edilen yaklaşık 110 milyon TL nakit girişiyle desteklendi.
