Tera Yatırım ASTOR için hedef fiyatını 190.8 TL'den 260.3 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Astor Enerji 4Ç25’te operasyonel olarak beklentilerin hafif altında kalırken, net kâr tarafında konsensüsün üzerinde performans göstermiştir. 4Ç net kârı 2,7 milyar TL ile yıllık %54 artmış, FAVÖK 3,5 milyar TL’ye yükselmiş ancak beklentilerin bir miktar altında gerçekleşmiştir. Gelirler yıllık %34 artarken, brüt marj %33,6’ya, FAVÖK marjı %29,4’e çıkmıştır. Net kârdaki artışta finansal yatırımlardan kaynaklanan gelirler ve düşük baz etkisi rol oynamıştır.
Şirket, güç trafosu kapasitesini önemli ölçüde artıracak Faz 3–4 yatırımlarını açıklamış olup, 2028’de tam kapasiteyle birlikte +1 milyar dolar ek gelir ve +350 milyon dolar ek FAVÖK potansiyeli öngörülmektedir. Model projeksiyonlarına göre 2028 itibarıyla gelirlerin 2,2 milyar dolara, FAVÖK’ün 726 milyon dolara yükselmesi beklenmektedir. Mevcut sipariş portföyü güçlü gelir görünürlüğü sağlamakta; 12A25 itibarıyla 794 milyon dolar bakiye siparişin büyük kısmı 2026 teslimatlıdır.
2026 için yönetim 1,1 milyar dolar gelir hedeflemekte ve ihracat payının %52’ye yükselmesini beklemektedir. Faz 1–2 yatırımlarının 2Ç26’da devreye girmesi maliyet kontrolü ve dikey entegrasyonu destekleyecektir. Küresel şebeke yatırımları ve ihracat ağırlıklı, yüksek marjlı ürün karması büyümeyi destekleyen unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
Güçlü büyüme beklentileri doğrultusunda hedef fiyat %36 artırılarak 260,3 TL’ye yükseltilmiş ve yaklaşık %41 yükseliş potansiyeli öngörülmüştür. Değerleme İNA ve FD/FAVÖK metodolojisine dayandırılmakta olup, “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesi korunmaktadır.
