TERA Yatırım, ASTOR-Astor Enerji için hedef fiyatını 179,5 TL'den 209,7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

ASTOR'un 2025 yılının ilk yarısındaki ihracat odaklı performansı ve geleceğe yönelik stratejisi olumlu bir tablo çiziyor. Güncel Değerlendirme Gelir ve Kârlılık: 2025 yılının ilk yarısı itibarıyla 769 milyon dolarlık ihracat odaklı sipariş stoğu (backlog) bulunuyor. Bunun yaklaşık 500 milyon doları 2025 yılı içinde teslim edilecek. Bu güçlü sipariş akışına dayanarak, 2025 mali yılı için ciro beklentimiz 915 milyon dolar, bu rakam şirketin kendi öngörüsünün yalnızca %3 altında. EBITDA Marjı: 2025'te EBITDA marjının %31,9'a yükselmesini bekliyoruz (+2 puan). Bu artışın temel nedenleri, daha yüksek ihracat payı ve premium güç transformatörlerinin satışına odaklanılması. Kapasite ve Büyüme: Şirket, 2025 sonuna kadar kapasitesini iki katına çıkarmayı hedefliyor. Dördüncü çeyrekte devreye girecek yeni fabrikanın, 2026'da %30 ciro büyümesine ve %32,3 marjına katkı sağlaması öngörülüyor. Hedef Fiyat: Bu beklentiler doğrultusunda, hedef fiyatımızı %17 artırarak 209,7 TL'ye yükseltiyor ve %80 getiri potansiyeli öngörüyoruz. Öne Çıkan Gelişmeler Stratejik Odaklanma: Şirket, transformatör iş koluna odaklanarak ihracatı artırmayı ana stratejisi olarak benimsiyor. ABD pazarında payını büyütmek için uzun vadede satın alma veya yeni yatırım (greenfield) yoluyla yerel üretime geçmeyi planlıyor. Yeni Pazar Potansiyeli: Mevcut siparişlere dahil olmayan Ukrayna ve Suriye pazarları ek büyüme potansiyeli sunuyor. Şirket, Ukrayna'da savaş döneminde 65 milyon dolarlık ihale kazandı. Suriye'deki enerji altyapı projeleri de yeni fırsatlar yaratabilir. Varlık Satışları: Yönetim kurulu, stratejik odaklanma kapsamında Astor RO S.R.L. ve Asener Enerji A.Ş.'nin satışına onay verdi. Elde edilecek kaynaklar, yurt içi ve yurt dışı büyüme fırsatlarına yönlendirilecek. İkinci Çeyrek 2025 Finansal Sonuç Özeti Net Kâr: 912 milyon TL net kâr açıklandı (+%2 yıllık), ancak ertelenmiş vergi etkisiyle beklentilerin %26 altında kaldı. Ciro: Yıllık bazda yatay seyretti (Yurt içi: -%11, İhracat: +%48). İhracatın ciro içindeki payı ilk yarıda %50'ye yükseldi. Marjlar: Güç transformatörü ihracatları sayesinde brüt marj %43,1'e (+3 puan) çıktı. EBITDA 2,5 milyar TL'ye ulaşarak tahminlerin %19 üzerine çıktı ve marj %36,7 oldu (+2,7 puan). Sipariş Stoğu (Backlog): Sipariş stoğu çeyreklik bazda %49 artışla 769 milyon dolara yükselerek yıl sonu ciro görünürlüğünü güçlendirdi. Gelecek Rehberi Şirket, 2025 ve 2026 gelir hedeflerini sırasıyla 940 milyon dolar (+%25) ve 1,22 milyar dolar (+%30) olarak korurken, ihracat payını %48-49 seviyelerinde hedefliyor.