Deniz Yatırım THYAO için hedef fiyatını 404.9 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde 6.276 milyon USD gelir, 1.314 milyon USD FAVÖK ve 883 milyon USD net kâr açıkladı. Gelir ve FAVÖK beklentilere yakın gerçekleşirken net kâr piyasa beklentisinin üzerinde geldi. Beklentilerin üzerindeki net kârın hisse performansındaki olumsuz seyrin tersine dönmesine katkı sağlayabileceği değerlendirilmektedir.
Dördüncü çeyrekte toplam yolcu sayısı %15,7 artarak 23,3 milyona ulaştı ve yolcu gelirleri %12,7 artış gösterdi. Kargo hacmi %16,6 artmasına rağmen birim gelirlerdeki düşüş nedeniyle kargo gelirleri %3,4 geriledi. Toplam gelirler ise yıllık %11,9 arttı. 2025 yılı genelinde yolcu sayısı %8,8, yolcu gelirleri %7,4 arttı. Kargo hacmi %8,8 artarken kargo gelirleri %3 azaldı ve toplam satış gelirleri yıl genelinde %6,3 artış gösterdi.
Maliyet tarafında dördüncü çeyrekte akaryakıt giderleri %8 artarken personel giderleri %8,6 azaldı. 2025 yılı genelinde ise akaryakıt giderleri %8,3 azalırken personel giderleri %9,8 arttı. Akaryakıt giderleri toplam maliyetlerin %26,9’unu, personel giderleri ise %24,6’sını oluşturdu.
FAVÖK dördüncü çeyrekte %9,2 artarak 1.314 milyon USD oldu ve FAVÖK marjı %20,9’a yükseldi. 2025 yılı genelinde FAVÖK 5.059 milyon USD ile geçen yıla paralel gerçekleşirken FAVÖK marjı %21 seviyesine geriledi. Net borç/FAVÖK oranı üçüncü çeyrekteki 1,4x seviyesinden dördüncü çeyrekte 1,6x’e yükseldi.
Şirket dördüncü çeyrekte %23,8 artışla 883 milyon USD net kâr açıklarken bu artışta yatırım portföyünün katkısı etkili oldu. 2025 yılı toplam net kârı ise %15 düşüşle 2,9 milyar USD olarak gerçekleşti. Genel olarak finansallar sınırlı olumlu değerlendirilmektedir. Türk Hava Yolları için 12 aylık hedef fiyat 404,90 TL ve “AL” önerisi korunmaktadır. Hisse yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %7 gerisinde performans göstermiş olup 12 aylık verilere göre 3,4x F/K ve 5,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
