Alnus Yatırım MGROS için hedef fiyatını 831.98 TL'den 858.51 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Migros Ticaret (MGROS), 2025 yılında 412,76 milyar TL hasılat elde ederek yıllık %7,34 artış kaydetti. Satışların maliyeti %5,63 artışla 312,41 milyar TL olurken, brüt kar 100,35 milyar TL’ye yükseldi ve brüt kar marjı %23,09’dan %24,31’e yükseldi. Faaliyet giderleri 89,10 milyar TL ile %9,76 artış gösterdi, diğer net esas faaliyet giderleri ise 19,50 milyar TL olarak hafif düştü. Bu gelişmelerle esas faaliyet zararı yıllık %33,46 iyileşerek 8,25 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK ise %32,14 artışla 27,32 milyar TL’ye ulaştı, FAVÖK marjı %5,38’den %6,62’ye yükseldi.
Faaliyet dışı kalemler net kar üzerinde baskı oluşturdu; net yatırım faaliyet gelirleri 88,69 milyon TL’ye gerilerken, finansman giderleri 3,63 milyar TL, vergi giderleri 680 milyon TL artış gösterdi. Net parasal pozisyon kazancı 21,10 milyar TL olarak 3,56 milyar TL azaldı. Sonuç olarak, net kar %22,07 düşüşle 6,47 milyar TL oldu ve net kar marjı %2,16’dan %1,57’ye geriledi.
2026 yılı beklentileri, konsolide satış büyümesinin %5–7, FAVÖK marjının %6–7, yeni mağaza açılışlarının 180–200, yatırım harcamalarının satışlara oranının %2,5–3,0 aralığında olması yönündedir. Şirket, 2025 yılında FMCG pazar payını %10,1’e, modern FMCG pazar payını %16,8’e ve e-ticaret FMCG pazar payını %21,6’ya yükseltti. Toplam 259 yeni mağaza açıldı ve online hizmet veren mağaza sayısı 2.103’e ulaştı. Yatırım harcamaları 13,81 milyar TL oldu ve bunların %29’u BT ve Ar-Ge, %26’sı mağaza ve dağıtım merkezi bakımı, %19’u yeni mağazalar, %13’ü yeni dağıtım merkezleri, %10’u güneş enerjisi, %3’ü iştirakler için kullanıldı.
İNA yöntemi ile yapılan değerlemeye göre şirketin hedef piyasa değeri 155,44 milyar TL, hisse başına hedef fiyat 858,51 TL olarak belirlendi ve “AL” tavsiyesi korunuyor. 2026 itibarıyla cirosunda iyileşmenin devam etmesi, satış maliyetinin benzer seviyede kalması ve faaliyet giderlerinin kademeli olarak geçmiş ortalamaya yaklaşması öngörülmektedir.
