İş Yatırım, ENKAI - ENKA İnşaat için hedef fiyatını 101,17 TL'den 118 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Enka 4Ç25’te yıllık %35 artışla 9,9 milyar TL net kar açıklamış, bu rakam hem piyasa (10,2 milyar TL) hem de İş Yatırım tahminine (9,3 milyar TL) yakın gerçekleşmiştir. Net kar artışı, güçlü ciro büyümesi, önceki yılın net finansal giderlerinin gelir dönüşümü ve ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle desteklenmiştir. 4Ç25 net gelir 47,5 milyar TL ile yıllık %50 artış göstermiş, konsolide FAVÖK ise %21 artışla 10,0 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve FAVÖK marjı %20,9 ile yıllık 5 puan daralmıştır.
ABD doları bazında konsolide gelirler 4Ç25’te 1.139 milyon dolar olup, taahhüt segmenti 776 milyon dolar ve enerji segmenti 185 milyon dolar gelir elde etmiştir. Gayrimenkul segmenti yıllık %31,6 artışla 107 milyon dolar gelir sağlarken, ticaret segmenti 72 milyon dolar ile paralel seyretmiştir. Taahhüt segmentinin FAVÖK’ü yıllık %2 düşüşle 149 milyon dolar olmuş, enerji ve gayrimenkul segmentlerinde sırasıyla 14 milyon dolar ve 64 milyon dolar FAVÖK kaydedilmiştir. Bakiye sipariş büyüklüğü 4Ç25 sonunda 8,8 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiş, 2025 yılında yeni sözleşme edinimleri 5,5 milyar dolara ulaşmıştır. Net nakit pozisyonu 4Ç25 sonunda 5,56 milyar dolar seviyesine gelmiştir. Enka için hedef fiyat 118 TL/hisse olarak belirlenmiş ve “AL” tavsiyesi korunmuştur; mevcut bakiye sipariş büyüklüğünün önümüzdeki yıllarda gelir artışını desteklemesi beklenmektedir. 2026 yılı için taahhüt segmentinde yeni sipariş 4,3 milyar dolar ve yıl sonu bakiye sipariş 9,9 milyar dolar öngörülmekte, gelir ve FAVÖK büyüme beklentileri sırasıyla %22,7 ve %23,7’dir.
