Şeker Yatırım, MGROS-Migros için hedef fiyatını 850 TL'den 885 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu
Migros 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 864 milyon TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisi olan 752 milyon TL ve kurum beklentisi olan 748 milyon TL’nin yaklaşık %15 üzerinde sonuç açıkladı. Net kâr yıllık bazda %9,3 gerilese de güçlü operasyonel kârlılık ve parasal kazanç net kârı destekledi. Net finansman ve vadeli alım faiz giderleri ise kârlılık üzerinde baskı yarattı.
Şirketin satış gelirleri yıllık %7,7 artışla 105,1 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Gelir büyümesinde mağazalarda reel sepet büyümesi, müşteri trafiği artışı ve e-ticaret kanallarının güçlü katkısı etkili oldu. Online satışların (tütün ve alkol hariç) toplam satışlar içindeki payı %21’e yükselirken online hizmet veren mağaza sayısı 1.422’den 2.103’e çıktı. Migros 2025 yılı sonunda 3.792 mağazaya ulaşırken modern FMCG pazar payını %16,8’e, toplam FMCG pazar payını ise %10,1’e yükseltti.
Operasyonel tarafta FAVÖK yıllık %12,9 artışla 7,51 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve beklentilerin üzerinde geldi. FAVÖK marjı ise stoklardaki enflasyon düzeltmesi etkisinin azalmasıyla 0,3 puan artarak %7,1’e yükseldi. Brüt kâr marjı ise vadeli alım faizlerinin olumlu etkisiyle %23,9 seviyesinde gerçekleşti.
Nakit akışı tarafında güçlü operasyonel performans sayesinde şirketin finansal borcu yıllık %51 düşerek 773 milyon TL’ye geriledi. Net nakit pozisyonu ise %3 düşüşle 27,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Serbest nakit akışı ise bazı tek seferlik bilanço etkileri nedeniyle yıllık bazda düşüşle 7,81 milyar TL oldu.
Şirket 2026 yılı için %5–7 reel satış büyümesi ve %6–7 aralığında FAVÖK marjı öngörüyor. Ayrıca 180–200 yeni mağaza açılması ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %2,5–3,0 seviyesinde olması bekleniyor. Güçlü operasyonel performans, artan pazar payı ve online kanallardaki büyüme Migros için olumlu değerlendiriliyor. Bu doğrultuda hedef fiyat 885 TL’ye yükseltilirken “AL” tavsiyesi korunuyor.
