Kuveyt Türk Yatırım EKGYO için hedef fiyatını 28.6 TL'den 31 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Emlak Konut 4Ç25’te 4.784 milyon TL net zarar açıkladı; 4Ç24’te 12.556 milyon TL, 3Ç25’te 194 milyon TL net kar kaydedilmişti. Yüksek zarar, enflasyon muhasebesinin ertelenmesi nedeniyle nakit çıkışı gerektirmeyen 7.187 milyon TL vergi gideri ve 870 milyon TL net diğer faaliyet giderlerinden kaynaklandı. 2025 yılı net karı 6.002 milyon TL ile yıllık %65 düşüş gösterdi; yıl sonu hedefi 12 milyar TL idi. Vergi öncesi kar ise yıllık %116 artışla 18.485 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
4Ç25’te net satışlar %69 artışla 31.273 milyon TL oldu; yıl boyunca 8.044 bağımsız bölüm satışı ile 104,04 milyar TL ön satış geliri elde edilerek yıl sonu satış hedefinin %135’i aşıldı. Şirket 4Ç25’te 9, yıl boyunca 14 ihale ile yaklaşık 171 milyar TL büyüklüğünde projeyi portföyüne ekledi; projelerden 68,2 milyar TL gelir sağlandı.
4Ç25’te FAVÖK yıllık %375 artışla 4.511 milyon TL, 2025 yılı genelinde %248 artışla 21.988 milyon TL oldu; FAVÖK marjı yıllık 6,9 puan artarak %22 seviyesine yükseldi. Net borç 4Ç25’te 30.374 milyon TL, Net Aktif Değer (NAD) çeyreklik %17 artışla 195,1 milyar TL oldu.
2026 hedefleri 10,2 milyar TL arsa satışı, 135,2 milyar TL proje satış değeri, 13,1 milyar TL net kar, 7.801 bağımsız bölüm ve 950 bin m² brüt satış alanı olarak korundu. Hisse başı temettü 0,60 TL, temettü verimi %2,86.
Şirketin güçlü operasyonel görünümü, ihale edilmemiş arsaların değer güncellemesi ve model varsayımları nedeniyle 12 aylık hedef fiyat 28,6 TL’den 31,0 TL’ye revize edildi; “AL” tavsiyesi korundu. Net zarara rağmen NAD’a göre iskontolu işlem gören hisseler, orta-uzun vadeli yatırımcılar için alım fırsatı olarak değerlendiriliyor. Emlak Konut, stratejik arsa portföyü, gelir paylaşım modeli ve dönüşüm projelerindeki konumu ile faiz indirim döngüsünden fayda sağlaması ve gelirlerini artırması bekleniyor.
