Şeker Yatırım AGHOL için hedef fiyatını 46.74 TL olarak belirledi, tavsiyesini AL olarak belirledi.
AG Anadolu Grubu Holding, bira, meşrubat, perakende ve otomotiv başta olmak üzere farklı sektörlerde faaliyet gösteren güçlü iştirak portföyüne sahip Türkiye’nin önde gelen holdinglerinden biridir. Grup; Coca-Cola İçecek, Anadolu Efes, Migros, Anadolu Isuzu ve Adel Kalemcilik gibi halka açık iştirakleri aracılığıyla hem Türkiye’de hem de uluslararası pazarlarda faaliyet göstermektedir.
1950 yılında temelleri atılan Anadolu Grubu bugün 20 ülkede faaliyet gösteren, 80’den fazla şirketi, yaklaşık 100 üretim tesisi, 6 Ar-Ge merkezi ve 70 binden fazla çalışanı bulunan büyük bir topluluk haline gelmiştir. Grup; perakende, meşrubat, bira, tarım, otomotiv, kırtasiye, enerji ve sağlık olmak üzere sekiz farklı sektörde faaliyet göstermektedir.
2025 yılında zorlu makroekonomik koşullara rağmen holdingin operasyonel performansı görece dayanıklı kalmıştır. Özellikle meşrubat ve perakende segmentlerinde görülen büyüme konsolide performansı desteklemiş, bira ve tarım-enerji-sanayi segmentlerindeki zayıflık ise büyümeyi sınırlamıştır. 2025 yılında konsolide satış gelirleri %3,3 düşüşle 707,2 milyar TL’ye gerilemiş, FAVÖK %7,6 azalarak 68,2 milyar TL olmuştur. Ana ortaklık net kârı ise artan finansman maliyetleri, parasal kazançtaki azalma ve diğer finansal kalemlerin etkisiyle %63 düşüşle 2,5 milyar TL’ye gerilemiştir.
Segment bazında bakıldığında meşrubat ve perakende operasyonları holdingin en güçlü iş kolları olarak öne çıkmaktadır. Coca-Cola İçecek geniş coğrafyadaki faaliyetleri ve güçlü dağıtım ağı ile önemli katkı sağlarken, Migros geniş mağaza ağı ve çok kanallı satış modeli sayesinde yüksek ciro ve nakit üretimi sağlamaktadır. Bira operasyonları Anadolu Efes üzerinden yürütülmekte olup geniş coğrafi faaliyet alanına sahiptir. Otomotiv segmentinde Anadolu Isuzu üretim ve ihracat faaliyetleriyle öne çıkarken, TOGG yatırımı uzun vadeli stratejik bir pozisyon olarak değerlendirilmektedir. Tarım, enerji ve sanayi segmenti ise portföyde daha küçük ölçekli fakat tamamlayıcı bir rol üstlenmektedir.
Değerleme kapsamında Net Aktif Değer (NAD) yöntemi kullanılmıştır. Yapılan hesaplamaya göre Anadolu Grubu Holding’in toplam NAD değeri 3,234 milyar dolar olarak hesaplanmıştır. Şirketin yaklaşık 1,61 milyar dolar seviyesindeki piyasa değeri dikkate alındığında payların yaklaşık %50,2 NAD iskontosu ile işlem gördüğü değerlendirilmektedir. %20 holding iskontosu uygulanarak belirlenen hedef piyasa değeri 2,587 milyar dolar olup 12 aylık hedef fiyat 46,74 TL olarak hesaplanmıştır. Bu da 9 Mart 2026 kapanış fiyatına göre yaklaşık %60,7 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Bu nedenle hisse için “AL” önerisi verilmektedir.
Yatırım teması; güçlü ve çeşitlendirilmiş iştirak portföyü, sürdürülebilir nakit üretimi, uluslararası operasyonların katkısı ve Net Aktif Değer iskontosuna dayanmaktadır. Holdingin farklı sektörlerde faaliyet göstermesi makroekonomik dalgalanmalara karşı dengeleyici bir yapı sağlamaktadır. Ayrıca olası varlık satışları, iştirak halka arzları veya stratejik ortaklıklar gibi adımların değer yaratma potansiyeli bulunmaktadır.
Başlıca riskler arasında holding iskontosunun beklenenden uzun süre devam etmesi, büyük iştiraklerde operasyonel zayıflama, Rusya ve çevre ülkelerdeki jeopolitik riskler, makroekonomik belirsizlikler, yüksek faiz ortamı ve küresel risk iştahındaki dalgalanmalar yer almaktadır. Bu faktörler holdingin operasyonel performansı ve piyasa değerlemesi üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir.
