İş Yatırım, ISGYO - İŞ GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. için hedef fiyatını 29.72 TL'den 27.2 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş GYO (ISGYO) için İş Yatırım, 27,20 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesini sürdürmektedir. Şirket Altunizade Litus projesinde teslimatlara devam ederken, Kasaba projesi ve Eski Profilo AVM arazisindeki geliştirme süreçleri de satış aşamasında ilerlemektedir. Avrupa Konutları Şişli 2 projesinden en az 65 milyon dolar gelir beklenmekte, Tuzla arsasında ise konut geliştirme faaliyetleri devam etmektedir. 2025’te özellikle ofis ve ticari varlıklardan gelen güçlü kira performansı sayesinde toplam kira gelirinde %21 reel büyüme sağlanmıştır.
Portföy optimizasyonu kapsamında yapılan varlık satışları net nakit pozisyonunu güçlendirmiş ve 4Ç25 itibarıyla 1,385 milyon TL seviyesine yükseltmiştir. Gelir üreten yeni varlıkların portföye eklenmesi, hem gelir üretim kapasitesini hem de finansal yapıyı desteklemektedir. Buna karşın konut satışlarındaki yavaşlama ve perakende tarafındaki reel düşüş, 2026’nın ilk yarısında talep bazlı riskleri gündemde tutmaktadır.
Şirketin net aktif değerine (NAD) göre yaklaşık %60 iskontolu işlem görmesi dikkat çekmektedir; bu oran 5 yıllık ortalama olan %24’ün oldukça üzerindedir. Bu durum, mevcut değerlemeyi görece cazip kılmaktadır. İş Yatırım, 12 aylık dönemde %31 yükseliş potansiyeli öngörmektedir.
Genel olarak İş GYO; güçlü ofis ve ticari varlık portföyü, yüksek net nakit pozisyonu ve derin NAD iskontosu ile öne çıkarken, kısa vadede konut ve perakende tarafındaki zayıf talep ve makro belirsizlikler izlenmesi gereken temel riskler olarak değerlendirilmektedir.
