Marbaş Menkul Değerler, THYAO için 498,5 TL Hedef Fiyat ile AL tavsiyesini sürdürdü.
Marbaş Menkul Değerler, THYAO için 30 Nisan 2026 tarihli raporunda 498,50 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini sürdürdü. Son fiyat 315,75 TL olarak verilirken, raporda hisse için piyasa değeri 434,01 mln TL ve piyasa değeri 9,629 mln $ olarak belirtildi. F/K 3,34, FD/FAVÖK 5,70 ve PD/DD 0,45 seviyeleri paylaşıldı. Kurum, güncel çarpanlara bakıldığında THYAO’nun emsallerine kıyasla cazip fiyatlamasını sürdürdüğünü ifade etti.
Rapora göre THYAO 2026 1. çeyrekte 257,9 mlr TL hasılat, 21,2 mlr TL FAVÖK ve 9,91 mlr TL net kar açıkladı. Hasılat ve FAVÖK beklentilere paralel gelirken, net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. 1Q26’da satışların $ bazlı %21.1 arttığı, yolcu gelirlerinin %19.9 ve kargo gelirlerinin %29.5 yükseldiği belirtildi. Teknik gelir tarafında ise %4.5 ile hafif artış görüldü.
Operasyonel verilerde AKK %9.4, misafir sayısı %12.7, konma sayısı %8.5 ve kargo+posta %14.9 arttı. Yurt içi misafir sayısı %11.7, yurt dışı misafir sayısı %13.1 artarken yolcu doluluk oranı 2.9pt artışla %83.4 oldu. Karlılık tarafında RASK2 %8.2, yolcu RASK %9.5 ve yolcu birim geliri %5.7 arttı. CASK2 %4.9 yükselirken CASK %17.7 arttı ve akaryakıt hariç CASK2 %5.8 artış gösterdi.
Net kar marjı %3.8’e çıkarak 4.7 puan arttı ve 226m $ net kar elde edildi. EBITDAR marjı %13 ile yatay seyrederken 769m $ EBITDAR oluştu. Mart itibariyle oluşan jeopolitik gerilim ve artan enerji fiyatlarına rağmen hedge ve gecikmeli yansıma etkisiyle sınırlı etkilenildiği belirtildi. Kurum, kargo gelirlerindeki toparlanma, güçlü trafik verileri, kargo segmentindeki pazar payı artışı ve emsallere göre en düşük yakıt hariç birim gider oranını pozitif değerlendirdi; ancak jeopolitik gelişmelerin sektör üzerindeki etkilerinin yakından izlenmesi gerektiğini de vurguladı.
