KuveytTürk Yatırım, CIMSA için hedef fiyatını 69.50 TL'den 74.40 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Kuveyt Türk Yatırım, Model Portföyünde yer alan CIMSA için 12 aylık hedef fiyatını 69.50 TL’den 74.40 TL’ye revize ederek AL tavsiyesini sürdürdü. Raporda, yurt içindeki düşük talebe rağmen hasılatta istikrarlı görünümün devam ettiği vurgulandı. Şirketin bu çeyrekte 11.632 milyon TL net satış geliri açıkladığı ve bunun kurum beklentisine paralel olduğu belirtildi. Net satışlar geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %0,18 daralarak yatay kaldı.
1Ç26’da yurt içi satışlar %6,8 gerilerken, uluslararası satışlar %10,9 artış gösterdi. Yurt içi çimento talebinde mevsimsel etkiler ve deprem bölgelerindeki tüketimin azalması ile belirgin düşüş yaşandığı, buna karşılık ABD’de yer alan gri çimento öğütme tesisinin uluslararası satışlara olumlu katkı verdiği ifade edildi. Satışların maliyeti %1,1 artarken brüt kar 1.799 milyon TL’den 1.670 milyon TL’ye geriledi. Alternatif yakıt kullanımı yurt içinde %25, Bunol’da %31 ve Mannok’ta %77 seviyesinde gerçekleşti.
Şirket 1Ç26’da beklentilerin hafif üzerinde 1.470 milyon TL FAVÖK açıkladı; kurum beklentisi 1.450 milyon TL, piyasa beklentisi ise 1.466 milyon TL idi. FAVÖK yıllık bazda %3 artarken FAVÖK marjı 0.4 puan artışla %12,6’ya yükseldi. Aynı dönemde Cap-ex/net satışlar oranı 0,7 puanlık toparlanma ile %4,6 seviyesine geriledi. Ana ortaklık net kârı 641 milyon TL’ye ulaşarak yıllık bazda %80 arttı ve bu artışta parasal kazançlardaki 295 milyon TL’lik yükseliş belirleyici oldu.
Raporda, jeopolitik risklerin petrol ve petrokok maliyetlerini artırdığı, çimento sektöründe enerji giderlerinin üretim maliyetlerinin yaklaşık yarısını oluşturduğu hatırlatıldı. İlk çeyrekte hedge edilen yakıtlar ve alternatif yakıt kullanımının satış maliyetlerindeki olası artışların önüne geçtiği değerlendirildi. Net borç bir önceki çeyreğe göre %9 artarak 23.376 milyon TL oldu; net borç/FAVÖK oranı 2.60 seviyesinde gerçekleşti. Kurum, modelini bir yıl ileriye taşıdığı için hedef fiyatı güncellerken, artan yakıt maliyetlerinin ilerleyen dönemde kârlılığa olası etkilerini yakından takip edeceğini belirtti.
