Ziraat Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için 51,40 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım, Yapı Kredi Bankası’nın 1Ç2026 net dönem karının 20.295mn TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini ve önceki çeyreğe göre %119 arttığını belirtti. Kurumun kar beklentisi 17.886mn TL, piyasa beklentisi ise 17.609mn TL seviyesindeydi. Sapmada yüksek gerçekleşen diğer faaliyet gelirleri etkili oldu. Raporda bu güçlü çeyrek sonucunun yılın kalanında görülebilecek dalgalanmalara karşı güçlü bir tampon oluşturduğu ifade edildi.
Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %12,9 artarak 53,6 milyar TL’ye ulaştı ve TÜFE endeksli tahvil getirisindeki düşüşe rağmen net faiz marjı swap hariç yaklaşık 50 baz puan iyileşerek %7,20’ye çıktı. Net ücret ve komisyon gelirleri hafif düşüşle 30,3 milyar TL olurken, operasyonel giderler personel dışı giderlerdeki azalışın etkisiyle %5,2 gerileyerek 33,8 milyar TL’ye indi. Net ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel giderleri karşılama oranı %90’a yükseldi. Karşılık giderleri yaklaşık 2 katına çıkarak 21,6 milyar TL’ye ulaşırken, takibe düşen yeni krediler %19,1 azalarak 16,4 milyar TL oldu.
Aktif kalitesi tarafında takipteki kredi oranı %4,06’ya yükseldi ve takipteki krediler karşılık oranı %61,8’e çıktı. Banka’nın 2,2 milyar TL tutarındaki tahsili gecikmiş alacağını 274mn TL bedelle sattığı, çeyrekte tahsilatların %30 gerilediği ve net tahsili gecikmiş alacak girişlerinin %74’ünün bireysel kredi kartları ile tüketici kredilerinden geldiği aktarıldı. Kredi/mevduat oranı yaklaşık 310 baz puan genişleyerek %103,1 seviyesine çıktı. TL krediler çeyreklik %6,5 büyürken, YP krediler dolar bazında %2,4 arttı.
Yapı Kredi Bankası’nın özkaynak karlılığı %30,8’e yükselirken, ortalama aktif karlılık %2,5 ve sermaye yeterlilik oranı %15,60 olarak gerçekleşti. Ziraat Yatırım, net faiz marjındaki iyileşme ve ticari tarafta alım-satım kaynaklı gelirlerin karlılığı desteklediğini, kredi risk maliyetinin ise güçlü tahsilat performansı ve karşılık iptalleri sayesinde yönetilebilir seviyede kaldığını vurguladı. Bununla birlikte, faiz ortamındaki dalgalanma ve jeopolitik belirsizliklerin ikinci çeyrekte net faiz marjı üzerinde baskı yaratabileceği belirtildi. Kurum, 51,40 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini korudu.
