Pusula Yatırım, AKBNK - Akbank için 99,00 TL hedef fiyat ile TUT tavsiyesini sürdürdü.
Akbank 2026 yılının ikinci çeyreğinde 15,2 milyar TL net kar açıkladı ve sonuç piyasa beklentisine paralel geldi. Kurum, bankaya yönelik görüşünü nötr olarak korurken 99 TL hedef fiyat ve TUT tavsiyesini sürdürdü. Raporda, beklentilerde mecburi kötümserleştirme yapıldığı ve buna rağmen bankanın hala değerleme açısından cazip görüldüğü vurgulandı. Pusula Yatırım, bankacılık sektöründe pozitif net faize ulaşmanın zaman alacağını, ancak AKBNK'nin bu süreçte fayda sağlayabilecek bankalardan biri olduğunu belirtti.
Net faiz marjı tarafında görünüm zayıf seyretti ve çeyreklik bazda 28 baz puan gerileyerek %3,02 oldu. Swap maliyetlerindeki artış faaliyet brüt karının %25'ini elimine ederken, özsermaye karlılığında %25 üzeri bir cam tavan oluşabileceği ifade edildi. Net ücret ve komisyon gelirlerinde, satışların yaklaşık %80'inin dijital kanaldan gelmesiyle çeyreklik %32,8 seviyesinde artış görüldü. Öte yandan takipteki alacak oranı %3,55'e yükselirken, kredi büyümesi çeyreklik bazda %42,35 ve yıllık bazda %42,35 seviyesinde gerçekleşti.
Kurum, TL kredi büyümesinin %30'dan fazla kalma beklentisini koruduğunu, buna karşın YP kredi büyümesi beklentisini %10'dan fazla seviyeden tek haneye indirdiğini aktardı. Operasyonel gider artışı için düşük %30'lu beklenti korunurken, operasyonel gelir/gider artışı beklentisi de düşük %40'lı seviyeden yüksek %40'lı seviyeye yükseltildi. Kredi risk maliyetinin 200 baz puan bandında olabileceği, özsermaye karlılığının ise yüksek %20'li seviyeden %23-25 aralığına çekildiği belirtildi. Bankanın çeyreklik bazda net faiz marjında 14 baz puan artış kaydettiği ve kredi büyümesinin yılın ikinci yarısında da finansal görünümü destekleyebileceği değerlendirildi.
Raporun ana sonucu, beklenen marj baskısı, swap maliyetleri ve stres testi etkilerine rağmen Akbank'ın güçlü sermaye yapısı, dijital gelir tabanı ve ücret-komisyon tarafındaki ivme sayesinde izlenmeye devam edebileceği yönünde oldu. Ancak mevcut fiyat seviyesinde yukarı yönlü potansiyelin sınırlı görüldüğü ve bu nedenle TUT tavsiyesinin korunduğu anlaşılıyor. Pusula Yatırım, bankanın 2026 üçüncü çeyrekte de ender düşük bazdan yararlanan bankalar arasında kalabileceğini ifade etti. Buna karşın, orta ve uzun vadede maliyetler ve fonlama koşullarının yakın takip edilmesi gereken başlıca riskler olduğu mesajı verildi.
