İş Yatırım, AKSGY - Akiş Gyo için hedef fiyatını 14,03 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akiş GYO’nun 3Ç26 net kârı yıllık bazda %33 artarak 735 milyon TL’ye yükselirken, bu gelişmede net finansman dengesinin 6 milyon TL giderden 193 milyon TL gelire dönmesi ve vergi giderinin %19 azalması belirleyici oldu. Operasyonel performanstaki sınırlı zayıflama ile parasal kazancın 63 milyon TL’den 51 milyon TL parasal kayba dönmesi, net kâr artışını sınırladı. İlk dokuz ayda net kâr %14 artışla 1.920 milyon TL’ye ulaşarak şirketin kârlılığını korudu.
AVM kira gelirleri reel olarak yatay kalırken, Akasya kira geliri %1 artışla 829 milyon TL, Akbatı kira geliri ise %1 düşüşle 351 milyon TL oldu ve toplam kira gelirleri 1.214 milyon TL’de kaldı. Bu görünüm nedeniyle 3Ç26 cirosu yıllık bazda yatay kalarak 1.313 milyon TL’ye inerken, çeyreklik bazda %8 geriledi; maliyet artışı da brüt kârı %1 azaltarak 985 milyon TL’ye ve brüt kâr marjını %75,0’e çekti. Faaliyet giderlerindeki %4 artışın maliyet baskısına eklenmesiyle FAVÖK yıllık bazda %2, çeyreklik bazda %7 düşerek 876 milyon TL’ye geriledi ve marj %66,7 oldu.
Eylül 2026 sonunda 2.452 milyon TL nakit ve nakit benzerine karşılık 1.643 milyon TL finansal borç taşıyan şirket, 2025 yıl sonundaki 5 milyon TL net borç pozisyonundan 808 milyon TL net nakit pozisyonuna geçti. Pay geri alım programı kapsamında üçüncü çeyrekte 10,37 milyon adet, ekim ayında ise 11,03 milyon adet pay alınması hisseyi destekleyebilecek gelişmeler arasında öne çıktı. Berlin’de geliştirilecek konut projesinin finansmanı için verilen toplam 3,7 milyon EUR karşı garanti, şirketin yurt dışı yatırımlarını sürdürdüğünü gösterirken, kira gelirlerindeki reel büyüme eksikliği ve FAVÖK gerilemesi temel operasyonel riskler olarak öne çıkıyor. Net aktif değere göre %54,3 iskontolu işlem görmesi ve bu oranın 5 yıllık tarihsel iskontosu olan %44,6’nın üzerinde bulunması, değerleme açısından yukarı yönlü potansiyel oluşturuyor.
İş Yatırım, net nakit pozisyonunu ve yüksek iskontoyu destekleyici unsurlar olarak değerlendirerek AKSGY için AL tavsiyesini koruyor. 8,93 TL kapanış fiyatına karşı Hedef Fiyat: 14,03 TL belirlenirken yükselme potansiyeli %57 olarak hesaplanıyor; 2026 tahminlerinde F/K 3,2 ve PD/DD 0,4 seviyesinde bulunuyor. Bununla birlikte, kârdaki artışın esas olarak finansman ve vergi kalemlerinden gelmesi, operasyonel büyümenin sınırlı kaldığına işaret etse de değerleme iskontosu ve finansal yapı hisse görünümünün ana destekleri olmayı sürdürüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
