Global Menkul Değerler, ASTOR - Astor Enerji için hedef fiyatını 309.53 TL'den 388 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Astor Enerji, 2026 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentisinin hafif altında 1,8 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr rakamı beklentilerin altında kalsa da, operasyonel tarafta güçlü performans dikkat çekti. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %13 artışla 9,3 milyar TL’ye yükselirken, özellikle yurtiçi satışlardaki %46’lık güçlü büyüme öne çıktı. Yurt dışı gelirlerde ise sınırlı daralma görüldü. İhracatın toplam satışlar içindeki payı %45 seviyesinde gerçekleşirken, şirket 2026 yılı için %52 ihracat payı hedefini korudu.
Operasyonel kârlılık tarafında güçlü bir iyileşme görüldü. FAVÖK yıllık bazda %32 artışla yaklaşık 3 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı %32,7 seviyesine yükseldi. Özellikle kârlılığı daha yüksek olan güç transformatörlerinin satışlardaki ağırlığının artması marjları destekleyen temel unsur oldu. Güç transformatörü üretiminin MVA bazında %47 artış göstermesi de operasyonel momentumun güçlü seyrettiğini ortaya koydu. Buna karşın 2,2 milyar TL seviyesindeki yüksek parasal kayıp kalemi net kâr üzerindeki baskıyı artırdı.
Şirketin sipariş tarafındaki güçlü görünüm dikkat çekmeye devam etti. Mart sonu itibarıyla bakiye sipariş tutarı 960 milyon dolar seviyesine ulaştı ve siparişlerin büyük kısmı güç transformatörlerinden oluştu. Siparişlerin %72’sinin yurt dışı kaynaklı olması, ihracat odaklı büyüme stratejisini destekliyor. Ayrıca mevcut siparişlerin son 12 aylık ciroyu karşılama oranının %115’e yükselmesi, 2026 gelir görünümü açısından güçlü bir sinyal olarak değerlendiriliyor. Şirket, 2026 yılı için 1,094 milyar dolar gelir hedeflerken özellikle yurt dışı satışlarda güçlü büyüme bekliyor.
Finansal yapı tarafında ise Astor Enerji güçlü net nakit pozisyonunu korumayı sürdürdü. Devam eden yatırımlara rağmen şirketin yaklaşık 8,6 milyar TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Analizde, beklenti altı net kâra rağmen güçlü FAVÖK performansı, iyileşen marjlar, yüksek sipariş birikimi ve ihracat odaklı büyüme hedeflerinin hisseyi destekleyebileceği ifade edildi. Kurum, şirket için “AL” tavsiyesini korurken hedef fiyatı 388 TL’ye yükseltti.
