İş Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 494,88 TL'den 492,38 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
BİM için resmi tavsiye AL olurken, 381,50 TL kapanış fiyatına karşılık 492,38 TL 12 aylık hedef fiyat %29 yükselme potansiyeline işaret ediyor. Yatırım tezini, beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK, güçlü nakit yaratımı ve şirketin 2026 beklentilerini koruması destekliyor. Enflasyon muhasebesi hariç hasılat yıllık %38 artışla 242,7 milyar TL’ye, FAVÖK %30 artışla 19,7 milyar TL’ye ve net kâr %56 artışla 12,5 milyar TL’ye yükseldi. Bu büyümeye karşın FAVÖK marjı yıllık 0,5 puan daralarak %8,1’e, kira etkisi hariç düzeltilmiş FAVÖK marjı ise 0,6 puan gerileyerek %6,3’e indi.
TMS 29 dahil 3Ç26’da net kâr yıllık %52 artışla 10,4 milyar TL’ye ulaşarak hem 8,7 milyar TL’lik kurum tahminini hem de 8,8 milyar TL’lik piyasa beklentisini aştı; bu olumlu sapmada parasal kazançtaki düşüşü artan yatırım faaliyetleri gelirleri ve daha düşük vergi gideri telafi etti. Konsolide hasılatın reel büyümesi %5’e gerilerken, 9A26’daki %8’lik reel büyüme şirketin yıl sonu için %6 artı veya eksi 2 puanlık beklentisinin üst bandına yakın bir sonuç alınabileceğini gösteriyor. Çeyrekte 113 yeni mağaza açılmasıyla toplam mağaza sayısı yıllık %5 artarak 14.964’e yükseldi, ancak açılış hızındaki yavaşlama ve müşteri trafiğindeki %1,8’lik gerileme izlenmesi gereken operasyonel unsurlar olarak öne çıktı. Benzer mağaza satışlarının %32,5 artışla %29,6’lık Bimflation’ın üzerinde kalması ve ortalama sepet tutarının %34,9 yükselmesi satış performansını desteklerken, bu farkın daralması temel risklerden biri olarak değerlendiriliyor.
BİM, temettü ödemesine rağmen kısa vadeli finansal yatırımlar dahil ve kira yükümlülükleri hariç net nakit pozisyonunu 2Ç26’daki 29,5 milyar TL’den 41,7 milyar TL’ye çıkardı; 18,6 milyar TL’lik serbest nakit akışı da güçlü finansal yapıyı destekledi. Kurum, 9A26’da enflasyon muhasebesi hariç %8,0 olan FAVÖK marjının, brüt marjda normalleşme yaşansa dahi yaklaşık %7,5’lik yıl sonu beklentisini karşılayacağı görüşünde. Bununla birlikte, negatif müşteri trafiği, mağaza açılışlarındaki yavaşlama ve artan net finansman giderleri görünümde takip edilmesi gereken başlıca riskler olurken, şirketin beklentilerini koruması ve güçlü nakit üretimi olumlu katalizör niteliği taşıyor. Hisse 2026 tahmini düzeltilmiş 7,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görürken, kurum güçlü operasyonel sonuçlar ve hedef fiyat doğrultusunda AL görüşünü sürdürüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
