Deniz Yatırım, BIZIM - Bizim Toptan için hedef fiyatını 36 TL'den 31,1 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Bizim Toptan için değerlendirme sınırlı olumsuz olarak yapıldı. Şirket 2Ç26’da 9.600 milyon TL satış geliri, 293 milyon TL FAVÖK ve 283 milyon TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %17 azalırken, FAVÖK %24 geriledi ve net zarar geçen yılın aynı dönemindeki 588 milyon TL’den daraldı. Faaliyet giderlerindeki gerileme, net zarardaki daralma ve işletme faaliyetlerinden yaratılan nakit akışındaki iyileşme olumlu görüldü.
Olumsuz tarafta satış gelirlerindeki reel daralma ve brüt kâr marjındaki gerileme öne çıktı. Brüt kâr marjı 0,6 puan düşüşle %15,8’e, FAVÖK marjı ise 0,3 puan azalışla %3,1’e indi. Esas faaliyet zararı 175 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve özkaynakların negatife dönmesi bilanço açısından zayıf görünümün sürdüğüne işaret etti. Şirket 2Ç26’da parasal kazanç/kayıp kalemi altında 725 milyon TL’lik olumlu etki oluştuğunu belirtti.
Haziran 2026 itibarıyla toplam 166 mağazaya ulaşıldı ve toplam net satış alanı %1,7 azalışla 181.277m2 oldu. IFRS-16 hariç net nakit pozisyonu 782 milyon TL seviyesine çıktı. İşletme faaliyetlerinden 1.539 milyon TL nakit elde edilirken, maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarına yönelik nakit çıkışları 54,2 milyon TL oldu. Şirketin 2026 sonu için satış geliri beklentisi 40.830 milyon TL, FAVÖK beklentisi 1.657 milyon TL ve net zarar beklentisi 920 milyon TL olarak güncellendi.
Deniz Yatırım, makro varsayımlardaki değişiklikler ve açıklanan finansallar sonrasında hedef fiyatını 36,00 TL’den 31,10 TL’ye çekti. Tavsiyesini TUT olarak korudu ve 2026 beklentilerine göre hissenin 2,0x FD/FAVÖK çarpanından işlem gördüğünü belirtti. Hisse için raporda görülen ana tema, operasyonel kârlılığın sınırlı toparlanmasına rağmen satışlardaki daralma ve negatif özkaynak yapısının sürmesi oldu. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, nakit üretimindeki iyileşmeye karşın kârlılık ve bilanço baskılarının devam etmesidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
