Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Brisa için 'Endeks Üstü Getiri' derecelendirmemizi TRY150,00/hisse olan yeni hedef fiyat ile koruyoruz, bu da %90 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. (Önceki 12 aylık hedef fiyat: TRY168,00/hisse). Brisa’nın UFRS finansal rakamları, enflasyon muhasebesinin etkisiyle baskı altına alınmış durumda, ancak satış hacmi nispeten iyi bir performans sergileyerek, 3Ç24’te yurtiçi pazardaki %17 yıllık daralmaya karşı sadece %3’lük bir düşüş gösterdi. 12 aylık hedef fiyatımızdaki aşağı yönlü revizyonun çoğunlukla net kâr tahminlerimizdeki aşağı yönlü revizyon nedeniyle ve buna bağlı olarak çarpan değerlememizdeki düzeltmeden kaynaklandığını belirtmek isteriz. Son çeyrekte, satış fiyatlarındaki revizyonların etkisi, yüksek mevsimsellik ve enflasyon muhasebesinin görece sınırlı negatif etkisi sayesinde marjlarda sağlıklı bir toparlanma bekliyoruz. Enflasyon endeksindeki çeyreklik normalleşme ile daha sağlıklı ve gerçekçi UFRS finansallar öngörüyor, enflasyon doğrultusunda dolar karşısında lirada bir değer kaybı varsayımımız altında enflasyon muhasebesinin FAVÖK üzerindeki negatif etkisinin daha sınırlı olacağını öngörüyoruz. Buna göre, gerçek anlamda %33 FAVÖK büyümesi hesaplıyor ve net kârın 2024'te TRY883 milyon seviyesinden 2025’te TRY3,5 milyar seviyesine toparlanmasını öngörüyoruz. Hisse senedi, 2025 yılına göre 3,3x FD/FAVÖK ve 6,9x F/K ile işlem görmekte, bu da küresel emsallere göre ortalama %32 ve tarihsel ortalamasına göre %56 iskonto anlamına geliyor. İskontolu değerlemesiyle, önümüzdeki çeyreklerdeki kâr momentumuna olan beklentimizle hisse için 'Endeks Üstü Getirri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri