Tacirler Yatırım, DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 230 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Doğuş Otomotiv 2Ç26’da 1.742 milyon TL net kar açıkladı ve sonuç piyasa beklentisi olan 1.428 milyon TL’nin %22 üzerinde, kurum beklentisi olan 1.799 milyon TL’ye ise uyumlu gerçekleşti. Net kar yıllık bazda %38 azalırken çeyreklik bazda %184 artış gösterdi. Net satışlar beklentiye paralel şekilde yıllık %24 azalışla yaklaşık 60 milyar TL’ye geriledi. FAVÖK ise beklentinin hafif altında 3,3 milyar TL seviyesinde oluştu.
Yılın ilk yarısında satış hacmi Skoda hariç yıllık bazda %5 geriledi. Brüt kar marjı %13,2’den %12,4’e düştü. Düzeltilmemiş FAVÖK marjı da %6,7’den %5,9’a geriledi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki artış, operasyonel kârlılık üzerindeki baskıyı sürdürdü.
İştiraklerin kara katkısındaki artış ve gerileyen net finansman giderleri net karı destekleyen ana unsurlar oldu. Şirket yönetimi 2026 yılı Skoda hariç satış hacmi beklentisini 117 bin adetten 125 bin+ adede yükseltti. Bu revizyon yılın geri kalanına ilişkin olumlu bir unsur olarak öne çıktı. Yıllık bazda zayıflığın ve marj baskısının sürmesine karşın sonuçlar beklentilerle büyük ölçüde uyumlu değerlendirildi.
15 TL nakit temettü ödemesi sonrası düzeltilmiş pay başına 12 aylık hedef fiyat 230 TL olarak korunurken tavsiye AL seviyesinde bırakıldı. Sonuçlar sınırlı negatif olarak görülse de daha yüksek satış hedefi ve iştirak katkısı hisse için destekleyici unsurlar arasında yer aldı. Marj baskısının devam etmesi ve operasyonel zayıflık temel riskler olarak öne çıktı. Buna rağmen mevcut sonuç seti ve hedef fiyat korunumu, hisseye ilişkin pozitif orta vadeli bakışın sürdüğünü gösterdi.
