Pusula Yatırım, ENJSA - Enerjisa Enerji için hedef fiyatını 154,30 TL tavsiyesini AL olarak korudu.
Enerjisa Enerji ikinci çeyrekte 3,02 milyar TL baz alınan net kâr açıkladı ve piyasa beklentilerinin üzerinde sonuç paylaştı. Şirketin finansalları genel çerçevede olumlu değerlendirildi. Beklentilerin olumlu hale getirilmesi, güncel ortamın lehte oluşunu dikkate alarak bilanço beklentisinin iyi mana da fiyatlandığını gösterdi. Orta ve uzun vadede defansif konumda destekleyici yapının sürmesi bekleniyor.
Faaliyet gelirleri 2026 ilk 6 ayda %9 artışla 38,8 milyar TL’ye yükseldi. Dağıtım tarafında enflasyon ve faiz yararlanması, perakende tarafında maliyetlerin etkisiyle brüt kâr marjında iyileşme görüldü. Brüt kâr marjı 20 baz puan artışla %14,5’e yükselirken, perakende serbest tüketici tarafında hacim %6 artışla 8,5 TWh’a çıktı. Müşteri çözüm tarafında yoksunluk nedeniyle brüt kâr 2,24 milyar TL düşüşle 2,92 milyar TL’ye gerilerken, kurulu güç %18 artışla 146,4 MWp oldu. Baz alınan net kâr ise %52 artışla 6,4 milyar TL’ye ulaştı.
Faaliyet gelirleri ve dağıtım ağırlıklı kompozisyon, yatırım ve finansman koşullarına rağmen güçlü bir yapı sundu. Dağıtım alanında yatırımlar 4,78 milyar TL artışla 7,9 milyar TL’ye, düzenlemeye tabi varlık tabanı %41 artışla 105,8 milyar TL’ye yükseldi. Perakende hacim ve marj tarafındaki iyileşme ile faaliyet gelirlerindeki büyüme şirketin görünümünü destekledi. 2026 yılının ilk yarısında faaliyet gelirlerindeki artış ve baz alınan kârlılıktaki yükseliş, beklentilerin yukarı revize edilmesine zemin hazırladı.
Analist, faaliyet gelirleri beklentisini 75-80 milyar TL’den 80-85 milyar TL’ye çıkardı. Baz alınan net kâr beklentisi 11-13 milyar TL’den 13-15 milyar TL’ye yükseltildi. Yatırımlar beklentisi 30-35 milyar TL’de korunurken, düzenlemeye tabi varlık tabanı 110-120 milyar TL aralığında tutuldu. 154,3 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi sürdürülürken, güçlü sektör dinamikleri, artan şebeke yatırımları ve iyileşen finansal kompozisyon ana gerekçeler olarak öne çıktı.
