Deniz Yatırım, ENKAI - ENKA İnşaat için hedef fiyatını 121,9 TL'den 129 TL'ye, tavsiyesini TUT'tan AL'a yükseltti.
Deniz Yatırım, Enka İnşaat için 12 aylık hedef fiyatını 121,90 TL’den 129,00 TL’ye revize ederken tavsiyesini TUT’tan AL’a yükseltti. Kurum, son dönemdeki zayıf performansa rağmen finansal yapının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ilk çeyrekteki görece zayıf finansalların yeterince fiyatlandığını düşünüyor. Hisse, 2026 tahminlerine göre 13,3x F/K ve 6,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Raporda, mevcut seviyelerdeki zayıflığın yeterince fiyatlandığı görüşü öne çıkıyor.
Şirketin satış gelirleri 2024’te 100,541 milyon TL’den 2025’te 156,507 milyon TL’ye çıkarken, 2026T için 203,082 milyon TL ve 2027T için 263,091 milyon TL bekleniyor. FAVÖK’ün 2024’te 22,991 milyon TL’den 2025’te 33,944 milyon TL’ye yükselmesi, 2026T’de 44,057 milyon TL ve 2027T’de 58,728 milyon TL’ye ulaşması tahmin ediliyor. Net kârın da 2024’te 24,691 milyon TL’den 2025’te 36,183 milyon TL’ye çıktığı, 2026T’de 40,075 milyon TL ve 2027T’de 51,848 milyon TL olacağı öngörülüyor. FAVÖK marjının 2025 ve 2026T’de %21,7, 2027T’de ise %22,3 olması bekleniyor.
2026 yılında inşaat ve enerji işkollarının katkısına ek olarak finansal yatırımların etkisiyle hem TL hem de USD bazında daha iyi sonuçlar bekleniyor. Şirketin Türkiye ve Avrupa’da veri merkezleri inşa etme ve işletme planları bulunduğu, 2025’te Tuzla’da 10 MW’lık ilk veri merkezi inşaatına başlandığı ve bunu 27 MW’lık Gebze Veri Merkezi’nin takip etmesinin beklendiği belirtiliyor. Yurt dışında ilk etapta İsviçre ve İngiltere’de yatırımların sürdüğü ve yakın gelecekte 100 MW’ın üzerinde kapasite hedeflendiği aktarılıyor. Veri merkezi işkolunun 2027’de ilk katkısını vereceği, ancak henüz modelde yer almadığı için hedef değer açısından yukarı yönlü potansiyel taşıdığı vurgulanıyor.
Raporda Enka İnşaat’ın güçlü bilançosu özel olarak öne çıkarılıyor ve Mart 2026 sonu itibarıyla kısa vadeli yatırımlar dahil 184 milyar TL net nakit pozisyonuna sahip olduğu belirtiliyor. Bu tutarın mevcut piyasa değerinin %35’ine denk geldiği ifade ediliyor. Ayrıca şirketin yaklaşık 192 milyar TL büyüklüğe ulaşan finansal yatırımları bulunduğu aktarılıyor. Ana riskler olarak beklentinin altında iş yükü, tahminlerin altında enerji fiyatları ve üretim miktarı, beklentiden daha kötü operasyonel performans ve USDTRY’nin tahminlerden daha düşük seviyede gerçekleşmesi sayılıyor.
