Yeni yatırımlar beklentileri kuvvetlendirebilir
ENKAI, döviz bazlı nakit akışı sağlamaya devam ederken, büyük
miktardaki nakit pozisyonu defansif gücünü artırıyor. Bu faktörler hisse
senedinin son dönemde piyasadaki gerilemeye rağmen daha dayanıklı
kalmasında etkili oldu. Şirket 2023 yılında yeni yatırımlar açıkladı; (1)
Trakya bölgesinde, 2025 yılında devreye alınması beklenen ve AB
pazarlarına elektrik ihraç edebilecek 890 MW'lık gaz yakıtlı elektrik
santrali projesi (2) Arnavutluk'ta 2024 sonunda devreye alınması
beklenen 30 MW'lık güneş enerjisi projesi. Enka'nın yenilenebilir enerji
sektöründeki yatırımlarını daha da artırabileceğini ve bu durumun yatırım
temasının çekiciliğini potansiyel olarak artırabileceğini düşünüyoruz.
İnşaat iş kolu ılımlı büyüme hızını sürdürüyor
İnşaattan elde edilen gelirin 2022’deki 1,9 milyar ABD dolarından 2023'te
2,1 milyar ABD dolarına, 2024'te 2,3 milyar ABD dolarına ve 2025'te 2,4
milyar ABD dolarına ulaşmasını bekliyoruz. İnşaat segmenti FAVÖK marjı
9A23'te normalleşme yaşarken, marjların 2024'te ve 2025'de %20
civarında seyredeceğini düşünüyoruz. Alınan toplam işler (backlog) 4,3
milyar ABD doları tutarındadır. Özel projeler (ABD hükümeti için Caddell
İnşaat ile ortaklık yoluyla diplomatik tesislerin inşası) toplam işlerin
%25'ini oluştururken, Rusya'nın toplam backlog içindeki payı bir önceki
yılki %35'ten %8'e düştü. K. Makedonya, Sırbıstan ve İngiltere'deki
projeler sırasıyla %17, %16 ve %13'lük katkılarla toplam backlog’ta en
büyük payı oluşturdu.
Enerji segmentinde düşük kapasite kullanımı
Enerji üretiminin FAVÖK'ü 9 aylık dönemde sadece 21 milyon dolar oldu.
Düşen doğalgaz ve kömür fiyatlarının da etkisiyle elektrik piyasasında
arz-talep dengesinin normalleştiği gözlendi. Mevcut durumda kârlılığa
katkısı sınırlı olmakla birlikte, toplam kapasitesi 4000 MW olan doğalgaz
santrallerinin varlık değerleri, tahminlerimize göre halen Enka'nın
NAD'sinin %8'ini oluşturmaktadır.
Hedef fiyatı 52,5 TL olarak revize ediyoruz
ENKA’nın net nakit bakiyesi 4,7 milyar ABD doları olup, bu rakam şirketin
piyasa değerinin %70’ına denk gelmektedir. Revize edilen tahminlerimiz
doğrultusunda hedef fiyatımızı hisse başına 52.50 TL'ye yükselterek
hisse senedine ilişkin Endekse Paralel Getiri notumuzu da Endeks Üzeri
Getiri olarak güncelliyoruz. ENKAI, 2024 tahminlerimize göre 6,4x F/K
çarpanından işlem görüyor.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hisse senedi hedef fiyatları, model portföyler, hisse önerileri ve açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
