Global Menkul Değerler, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 55,7 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Erdemir, 3Ç26’da piyasa beklentisinin %13 üzerinde 2.210 milyon TL net kâr açıklarken operasyonel kârlılıktaki toparlanma ve satış fiyatlarındaki iyileşme olumlu değerlendirildi. Satış gelirleri yıllık %35 ve çeyreklik %10 artışla 71.291 milyon TL’ye ulaşarak piyasa beklentisini %2 aştı. FAVÖK, yıllık %68 ve çeyreklik %21 artışla 7.977 milyon TL olurken FAVÖK marjı önceki çeyrekteki %10,1’den %11,2’ye yükseldi. Net kârın çeyreklik bazda gerilemesi ise önceki dönemde kaydedilen yaklaşık 9.613 milyon TL’lik tek seferlik ertelenmiş vergi gelirinin tekrarlanmamasından kaynaklandı; bu nedenle temel kârlılıktaki iyileşme net kâr değişiminden daha güçlü göründü.
Toplam satış hacminin 2Ç26’daki 2,12 milyon tondan 2,15 milyon tona çıkması ve yassı çelik ortalama satış fiyatının 650 USD/tondan 676 USD/tona yükselmesi operasyonel performansı destekledi. Uzun çelik satış fiyatı da 565 USD/tondan 582 USD/tona çıkarken, sıvı çelik üretimi çeyreklik %4 artışla 2,40 milyon tona ulaştı ve sıcak haddelenmiş ürün satışları %6 yükseldi. Ton başına FAVÖK, 2Ç26’daki 75 USD ve geçen yılın aynı dönemindeki 71 USD seviyelerinden 100 USD’ye çıkarak maliyet ve fiyat dinamiklerindeki toparlanmayı yansıttı. Bununla birlikte, 11,2’lik FAVÖK marjı %11,7 olan piyasa beklentisinin altında kaldı ve bu durum operasyonel iyileşmenin yanında izlenmesi gereken temel risk olarak öne çıktı.
Bilanço tarafında Net Borç/FAVÖK oranının 2025 yıl sonundaki 1,92x ve 6A26’daki 1,61x seviyelerinden 9A26’da 1,54x’e gerilemesi finansal görünümü destekledi. Şirketin net borcu yıl sonundaki 963 milyon USD’den 1.002 milyon USD’ye sınırlı yükselirken, ilk dokuz ayda 86 milyon USD serbest nakit akımı yaratılması borçluluk göstergelerindeki iyileşmeyi güçlendirdi. Satış hacmindeki artış, çelik fiyatlarındaki toparlanma ve ton başına FAVÖK’ün 100 USD’ye ulaşması hisse için olumlu katalizörler olarak değerlendirildi. Erdemir için hisse başına 55,7 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunurken, temel çıkarım beklentilerin üzerinde net kâr ile operasyonel marjlardaki toparlanmanın olumlu görünümü desteklediği, ancak FAVÖK marjının beklentilerin altında kalmasının takip edilmesi gerektiği yönünde oldu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
