Ak Yatırım, FROTO-Ford Otosan için hedef fiyatını 153,5 TL'den 170 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Endeks Üstü Getiri" olarak korudu.
Ford Otosan 4Ç25’te piyasa beklentisi olan 9.108 milyon TL’nin ve kurum beklentisi olan 9.075 milyon TL’nin %17 üzerinde 10.649 milyon TL net kar açıkladı. Düzeltilmiş FAVÖK ise piyasa beklentisinin %9 üzerinde ve kurum beklentisine paralel olarak 15.860 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net kârdaki pozitif sapma, beklentiden düşük gerçekleşen vergi giderlerinden kaynaklandı.
Şirket 2026 yılı için yurt içi motorlu araç pazarı beklentisini 1.300-1.400 bin adet, yurt içi satış beklentisini 90-100 bin adet ve pazar payı beklentisini %6,4-7,7 aralığında açıkladı. Türkiye’den ihracat beklentisi 390-420 bin adet, Romanya’dan satış beklentisi 190-210 bin adet seviyesinde paylaşıldı. Yatırım harcamalarının 300-400 milyon Euro olması, net satışların yüksek tek haneli büyümesi ve FAVÖK marjının %7-8 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor. Hedef fiyat 153,5 TL’den 170 TL’ye yükseltilirken, “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi korundu.
4Ç25’te net satışlar yıllık %3 arttı. Yurt içi ve toplam satış hacmi yıllık %4 artarken, Türkiye’den ihracat %18 arttı, Romanya’dan ihracat ise %16 daraldı. Düzeltilmiş FAVÖK yıllık %25 artarken, FAVÖK marjı 1,2 puan yükseldi. Brüt kâr marjı 1,1 puan, faaliyet giderleri marjı 0,5 puan arttı.
Net borç çeyreklik %3 daraldı. Şirket 21,3 milyar TL temettü ödedi. İşletme sermayesi/net satışlar oranı 1,6 puan geriledi. Alacak vadesi 2 gün artarken, stok vadesi 5 gün azaldı, satıcı vadesi 4 gün arttı. Nakit döngüsü 7 gün kısaldı. Net borç/FAVÖK oranı 1,8x’ten 1,7x’e geriledi.
