GCM Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv için hedef fiyatını 148,5 TL olarak belirledi.
Ford Otosan, sıkı finansal koşulların ve yüksek kredi maliyetlerinin iç talebi sınırladığı bir dönemde karmaşık bir finansal görünüm sergiledi. Avrupa pazarındaki zayıf büyüme görünümü ve ekonomik belirsizlikler dış talep üzerinde baskı oluşturdu. Şirketin net satışları 2026/2 döneminde önceki döneme göre %15 artarak 221,1 milyar TL'ye ulaştı. Buna karşın yıllık bazda net satışlar %14 geriledi. İç ve dış talepteki yavaşlama satış hacmi ve ürün karmasını olumsuz etkiledi.
FAVÖK yıllık bazda %40 azalarak 4,5 milyar TL'ye geriledi. Net dönem kârı da yıllık %45 düşüşle 4,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı %7'den %5'e, net kâr marjı ise %3'ten %2'ye düştü. Brüt kâr bir önceki döneme göre %14 artarak 15,1 milyar TL'ye yükselse de yıllık bazda %29 azaldı. Brüt kâr marjı %7 seviyesinde yatay kalırken geçen yılın aynı dönemine göre 1 puan geriledi.
Faaliyet giderleri dönemsel bazda %15, yıllık bazda %3 artarak 10,1 milyar TL oldu. Esas faaliyet kâr marjı önceki dönemdeki ve geçen yılın aynı dönemindeki %3 seviyesinden %5'e yükseldi. FAVÖK bir önceki döneme göre %7 artarak 10,3 milyar TL'ye çıksa da yıllık bazda %40 geriledi. Net dönem kârındaki düşüş, finansman giderleri, vergi ve operasyon dışı kalemlerin kârlılık üzerindeki baskısını gösterdi.
GCM Yatırım, Göreceli Değerleme ve İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemlerinin karmasına göre hedef fiyatı 148,5 TL olarak belirledi. Ford Otosan hisseleri 0,36 PD/S, 9,97 FD/FAVÖK, 10,41 F/K ve 1,58 PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. F/K oranı sektör ortalamasına göre yaklaşık %12, PD/DD oranı ise yaklaşık %21 iskonto sunuyor. Yüksek finansal kaldıraç, görece düşük faiz karşılama kapasitesi ve kâr marjlarındaki yıllık zayıflama başlıca riskler arasında yer alıyor.
