Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
GLCVY: Bankacılık Sektöründe Takipteki Kredilerde Yaşanan Artış, Varlık Yönetim Sektörünü Destekliyor Türk bankalarının NPL (takipteki kredi) satışları 2024’te hız kazandı ve toplam anapara değeri 2023’teki 14 milyar TL’den 2024 yılında yaklaşık 37 milyar TL’ye ulaştı. NPL satışlarının çoğunluğu (%85’ten fazla) tüketici kredisi segmentindeydi. 2025 yılında da yaklaşık 40 milyar TL’lik NPL satışı yapılabileceğini tahmin ediyoruz. GLCVY yaklaşık %25 pazar payını korudu ve ilk 9 aylık dönemde 0,40x ortalama fiyat/anapara çarpanı ile 6,7 milyar TL toplam anapara tutarına sahip yeni portföy satın aldı. 2024 yılında gerçekleşen ortalama satın alma çarpanı tarihi ortalamadan yüksek olsa da, yılın ikinci yarısında artan fonlama maliyetleri nedeniyle gerçekleşen çarpanlarda kademeli olarak gerileme gözlendi. Öte yandan tahsilatlar, tahminlerimize göre 2024'de %69 artışla güçlü performans gösterdi. 2025 için, zorlu makro görünüme rağmen tahsilatlar için yıllık %33 büyüme öngörüyoruz. GLCVY ayrıca yeni portföy alımlarını finanse etmek için dış borçlanmasını artırdı ve toplam borçlanmalar 2023 sonunda 0,6 milyar TL'den 3Ç’24 itibarıyla 2,2 milyar TL seviyesine ulaştı. Artan finansal giderlerin net kar üzerinde kısmi olumsuz etki gösterecek olmasına rağmen, 2025 yılında yine de %33 net kar büyümesine ulaşılacağını tahmin ediyoruz. 2025 tahminimize göre hisse için hesapladığımız 4,4x F/K çarpanı, halen cazip bir değerlemeye işaret ediyor. Gelecek Varlık için olumlu görüşümüzü koruyoruz ve 80 TL hedef fiyat ile Endeks Üzeri Getiri önerimizi sürdürüyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri