Pusula Yatırım GLCVY - Gelecek Varlık Yönetimi için hedef fiyatını 125.6 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
2026 yılının şirket için ağırlıklı olarak yatırım yılı olması bekleniyor. Önümüzdeki dönemde bankalara yaklaşık 90–100 milyar TL seviyesinde portföy satışı yapılması planlanırken, şirket pazar payına paralel olarak %25–30 bandında büyüme hedefliyor. Bu büyüme kısa vadeden ziyade 4–5 yıllık uzun vadeli yatırımlar üzerine kurgulanıyor.
Finansal tarafta kaldıraç oranının bir miktar artabileceği ancak net faiz marjı ve gider rasyolarının yakından takip edildiği belirtiliyor. Faiz indirimlerinin finansal ve faaliyet giderleri üzerinde olumlu etki yaratması beklenirken, şirketin nihai hedefinin maliyetleri düşürmek ve özkaynak kârlılığını (RoE) enflasyon üzerinde tutmak olduğu ifade ediliyor.
FAVÖK tarafında yıllık bazda değil çeyreklik bazda dalgalanmalar görülebileceği belirtiliyor. Özellikle yılın ilk çeyreğinde gider artışlarının marjları baskılayabileceği, ancak ilerleyen çeyreklerde tahsilatların devreye girmesiyle marjların dengelenmesinin beklendiği ifade ediliyor.
Varlık yönetimi sektöründe geçmişte yaşanan arz-talep dengesizliğinin büyük ölçüde azaldığı, arzın istikrarlı şekilde devam etmesi halinde 2026’nın ikinci yarısı ve 2027’nin sektör için daha güçlü bir yatırım dönemi olabileceği değerlendiriliyor. Tahsilat oranlarında yaşanan düşüşün ise %48’den %40 seviyesine gerilediği ve bunun sektör için normal kabul edildiği belirtiliyor.
Genel değerlendirmede şirketin finansalları olumlu bulunurken faiz indirim sürecinden fayda sağlayabileceği ve makro koşullardaki iyileşmeyle büyümenin desteklenebileceği belirtiliyor. Bu çerçevede 125,6 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korunuyor.
