Sabancı Holding’e yönelik olumlu görüşümüz, mevcut net aktif değerine göre sunduğu yaklaşık %47 iskonto ile güçlü biçimde desteklenmektedir. Şirket, Türk hisse senetleri arasında “faiz normalleşmesi ve iskonto daralması” temasının en net yansımalarından birini sunarken, portföyün yaklaşık %43’ünü oluşturan Akbank’ın fonlama maliyetlerinin normalleşmesi ve daha öngörülebilir bir makro ortamda özsermaye kârlılığı görünürlüğünün artmasıyla 2026 görünümü belirgin şekilde iyileşmektedir. Finansalların ötesinde, Sabancı’nın sermaye tahsisinin giderek enerji dönüşümü ve iklim teknolojileriyle ilişkili alanlara yönelmesi, yalnızca döngüden faydalanan değil, döngü boyunca bileşik getiri yaratabilecek varlıkların inşa edilmesine olanak tanımaktadır. 2026 katalizör seti bir holding için alışılmadık derecede asimetrik bir görünüm sunmaktadır: bankacılık kârlılığı ve temettü kapasitesinde iyileşme, enerji portföyü optimizasyonunun sürmesi ve Enerjisa Üretim’de potansiyel bir halka arzın ya da buna yönelik beklentinin, yapısal bir iskonto daraltıcı unsur niteliği taşıyan gömülü opsiyon değeri yaratması. Özetle SAHOL, güçlü değerleme desteği, iyileşen makro ortam ve net şekilde tanımlanabilen katalizörlerin nadir bir bileşimini sunmaktadır.
