Ziraat Yatırım, KRDMD - Kardemir (d) için hedef fiyatını 53.5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Kardemir Grubu, 2Ç2026’da güçlü operasyonel performans ve vergi geliri desteğiyle beklentilerin üzerinde sonuç açıklamıştır. Ana ortaklık net dönem kârı yıllık bazda %242,2 artarak 5.949mn TL’ye ulaşmış, piyasa beklentisi olan 5.008mn TL’yi aşarken 5.799mn TL’lik tahmine yakın gerçekleşmiştir. Ziraat Yatırım’ın Kardemir D için tavsiyesi “AL”, hedef hisse fiyatı ise 53,50 TL’dir.
Satış gelirleri, ana ürün satış hacmindeki %16,4’lük artışın katkısıyla yıllık bazda %7,7 yükselerek 20.792mn TL olmuştur. Brüt kâr %89,8 artışla 2.001mn TL’ye çıkarken brüt kâr marjı %9,6’ya, FAVÖK ise %63,3 artışla 2.652mn TL’ye ve FAVÖK marjı %12,8’e yükselmiştir. Ham çelik satışlarının %36,3 büyümesi, net finansman gelirine geçiş, 487mn TL parasal pozisyon kazancı ve kurumlar vergisi oranındaki güncellemeye bağlı 4.470mn TL net vergi geliri kârlılığı desteklemiştir.
Güçlü nakit akışı ve işletme sermayesindeki gerileme sayesinde net borç 1Ç2026’daki 3.646mn TL’den 2Ç2026 sonunda 317mn TL’ye düşmüştür. Şirketin 2 No.lu Sürekli Döküm Makinesi projesini tamamlayarak 3 Nisan 2026’da devreye alması, yüksek katma değerli ürün payını artırma ve 3mn ton sıvı çelik üretim kapasitesi hedefi açısından katalizör niteliğindedir. Amsted Rail ile imzalanan anlaşmanın demiryolu ürünlerinde Amerika kıtasındaki dağıtım ağını genişletmesi ve yüksek katma değerli ihracatı artırması beklenmektedir.
Değerleme tarafında KRDMD’nin F/K oranı 10,9 ve FD/FAVÖK oranı 5,0 seviyesinde olup BİST-100’deki 13,3 ve 8,0 değerlerinin altında bulunmaktadır. Bununla birlikte 6A2026 satışlarının yıllık bazda %5,4 gerilemesi ve diğer faaliyetlerden kaynaklanan net giderin 725mn TL’ye yükselmesi izlenmesi gereken unsurlardır. Genel olarak kurum, artan satış hacmi, iyileşen marjlar, azalan net borç ve kapasite yatırımları sayesinde Kardemir’in görünümünü olumlu değerlendirmekte ve “AL” görüşünü korumaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
