Tacirler Yatırım, KOTON - Koton için hedef fiyatını 27 TL'den 24 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Koton 2Ç26’da 9,1 milyar TL ciro, 1,7 milyar TL FAVÖK ve 49 milyon TL net zarar açıkladı. Ciro beklentilerle uyumlu gerçekleşirken FAVÖK, tahminlerin yaklaşık %11 altında kaldı. Yurt içindeki zayıf talep ve artan promosyon aktivitesi operasyonel görünümü baskıladı. Finansman giderlerindeki gerileme net zararı sınırladı.
Türkiye gelirleri zayıf tüketici talebi ve yoğun promosyonların etkisiyle %7 daraldı. Buna karşılık uluslararası gelirler reel bazda %4, dolar bazında ise yaklaşık %20 büyüdü. Körfez Bölgesi güçlü performansını sürdürdü. Toplam mağaza sayısı 2Ç sonunda 464 ile yatay kaldı, dönem sonrası yurtdışı açılışlarla 466’ya yükseldi.
Brüt kar marjı geçen yılki %64,9 seviyesinden %58,4’e geriledi. Faaliyet giderlerindeki artış FAVÖK marjını baskıladı ve FAVÖK %45 düşüşle 1,7 milyar TL’ye indi. Buna karşın stok ve işletme sermayesi yönetimindeki iyileşme nakit üretimini destekledi. Şirket 2Ç26’da 834 milyon TL, ilk yarıda yaklaşık 1,8 milyar TL serbest nakit akışı yarattı ve IFRS 16 hariç net borç / FAVÖK oranı 0,5x seviyesinde kaldı.
Yönetim 2026 reel satış büyümesi beklentisini %5 – 7’den yatay - düşük tek haneli büyümeye, net yeni mağaza hedefini ise 10+’dan 5+’ya indirdi. Tacirler Yatırım da büyüme varsayımlarını aşağı revize ederek 2026 ciro tahminini 42,6 milyar TL, FAVÖK tahminini 8,1 milyar TL olarak güncelledi. %19 seviyesindeki FAVÖK marjı beklentisini korurken yıl sonunda 18 milyon TL net kar öngördü. Hedef fiyat 27,00 TL’den 24,00 TL’ye indirildi ve AL tavsiyesi korundu; yükseliş potansiyeli yaklaşık %89 olarak belirtildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
