MAVI: Potansiyel Yumuşama Fiyatlandı
2024 yılı Mavi için iki farklı yarıyıla sahne oldu. Yılın ilk yarısında Mavi, güçlü finansal sonuçlar açıkladı ve yönetim %70 satış büyüme hedefini koydu. Ancak 2024’ün ikinci yarısında Mavi yönetimi, Türk ekonomisindeki yavaşlamanın beklenenden daha fazla etkisi nedeniyle ciro büyüme hedefini %70’ten %60’a, FAVÖK marjı hedefini ise 1,5 puan düşürerek %22’ye revize etti.
Şirket için 2021-2024 dönemi, güçlü ciro büyümesi ve pazar payı kazanımları ile taçlandı. Fakat, kira ve vade farkı giderlerini içeren düzeltilmiş FAVÖK marjı, 2021’deki %15,5 seviyesinden 2024’te %13 seviyesine geriledi. Müşteri kazanımı ve pazar payı genişlemesine öncelik verilmesi marjları baskılasa da, Mavi’nin aktif üye sayısı 2021’deki 4,6 milyondan günümüzde 5,8 milyona yükselmiştir.
Türk Lirası’nın reel değer kazanmaya devam etmesi durumunda, uluslararası giyim markalarıyla artan rekabetin 2025 yılında da süreceğini öngörüyoruz. Zorlu piyasa koşulları beklentimizi göz önünde bulundurarak, 2025 yılı için marj tahminimizi yaklaşık 2 puan aşağı yönlü revize ediyoruz.
Zayıf görünüme rağmen, hisse 2025 tahminlerimize göre 8x F/K ve 5,1x FD/FAVÖK (IFRS16 etkisi hariç) çarpanlarından işlem görmektedir. Şirketi, F/K (10x) ve EV/Düzeltilmiş FAVÖK (8x) çarpanlarını kullanarak değerliyoruz. Şirket için olası zayıf senaryonun zaten fiyatlandığını düşünüyoruz. Mavi için hedef fiyatımızı 82,90 TL’den 111 TL’ye yükseltiyor ve “Endeks Üzeri Getiri” notumuzu koruyoruz.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hisse senedi hedef fiyatları, model portföyler, hisse önerileri ve açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
