Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
ICBC Yatırım, MAVI - Mavi için hedef fiyatını 55 TL, tavsiyesini 'NÖTR' olarak korudu. Mavi için NÖTR görüşümüzü koruyoruz. 12 aylık hedef fiyat 55 TL olup, %19 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. 2026’da büyümenin ana itici güçleri yeni mağaza açılışları ve mevcut mağazaların renovasyonları olacak. Türkiye’deki ortalama mağaza büyüklüğü 2015’te 419 m² iken, 9A25 itibarıyla 544 m²’ye yükselmiştir. Toplam satış alanının yıllık %3 artmasını ve bununla birlikte %5 ciro büyümesi gerçekleşmesini öngörüyoruz. Türkiye’de tüketici satın alma gücünün zayıf seyretmesine rağmen fiyat erişilebilirliği Mavi için destekleyici olmaya devam etmektedir; asgari ücret artışı ve Şeker Bayramı 1Ç26 büyümesini destekleyecektir. ABD’de açılan yeni mağazalar orta vadede uluslararası gelirlerin payını artırabilir; 3Ç25’te ABD’de 4 yeni mağaza açılmıştır. Kârlılık baskı altında kalabilir. Güçlü yerel para birimi ve rakiplerin agresif fiyatlaması rekabeti yüksek tutarken, enflasyondaki düşüş, tüketici güveninde toparlanma ve metrekare verimliliği FAVÖK marjını destekleyecektir. 2025 yılı için %18 FAVÖK marjı hedefi yakalanacak ve 2026’da benzer seviyeler korunacaktır; yılın ikinci yarısında olumlu sürprizler görülebilir. Hisse son altı ayda %11 yükselmiş, ancak BIST100’ün %8 altında kalmıştır. Mevcut çarpanlar 12,0x F/K ve 3,1x FD/FAVÖK; hedef fiyat 55 TL’de 14,2x F/K ve 3,8x FD/FAVÖK seviyelerine ulaşacaktır. Başlıca riskler, tüketici satın alma gücünün beklenenden uzun süre zayıf kalması, güçlü TL’nin yabancı markaları rekabetçi hale getirmesi, Temmuz’daki olası asgari ücret artışı ve yeni mağaza açılışlarında lokasyon kısıtları ile alışveriş merkezi arzının sınırlı olmasıdır.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri