Alnus Yatırım, MPARK - MLP Care için hedef fiyatını 570,16 TL'den 614,51 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
MLP Sağlık Hizmetleri’nin 2026/06 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 6,17 artarak 34,13 Milyar TL’ye yükseldi. Hasılat maliyeti de büyük ölçüde amortisman ve itfa giderleri ile doktor giderlerindeki artışın etkisiyle yüzde 6,85 artarak 25,20 Milyar TL oldu. Buna karşın brüt kâr 8,93 Milyar TL seviyesine çıktı ve brüt kâr marjı yüzde 26,63’ten yüzde 26,17’ye hafif geriledi.
Faaliyet giderleri personel giderleri ve sponsorluk ile reklam giderlerindeki artışın etkisiyle yükseldi. Diğer net esas faaliyet geliri kaleminin geçen yılki 224,9 Milyon TL düzeyinden cari dönemde 749,2 Milyon TL gidere dönmesi esas faaliyet kârlılığını baskıladı. Bu gelişmeler sonucunda esas faaliyet kârı yüzde 12,07 düşerek 5,20 Milyar TL oldu. Kur farkları ve tek seferlik kalemler hariç FAVÖK ise yüzde 25,22 artışla 9,95 Milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı yüzde 24,73’ten yüzde 29,17’ye çıktı.
Net yatırım faaliyet giderleri sabit kıymet satış zararındaki artış nedeniyle 149,2 Milyon TL’ye çıkarken net finansman giderleri de 2,95 Milyar TL olarak gerçekleşti. Vergi giderlerindeki azalış ve TMS 29 enflasyon düzeltmesi kaynaklı parasal kazançtaki artış net kârı destekledi. Dönem net kârı 3,15 Milyar TL’ye yükselirken net kâr marjı yüzde 9,39’dan yüzde 9,24’e hafif geriledi.
Operasyonel tarafta TTB’nin ÖHU katsayılarında 2026 yılı için artış yapması ve Temmuz 2026’da yeniden zam uygulanması 3. çeyrekten itibaren finansallara yansıyacak bir katalizör olarak öne çıktı. Şirketin Ataşehir’deki arsayı satıp yaklaşık 50.000 m² hastane kiralama ve işletme anlaşmasına varması ile Ümitköy’de 185 yataklı yeni bir hastane kiralaması büyüme beklentilerini destekledi. Bakım ve onarım yatırım harcamalarının hasılata oranı yüzde 4,3’ten yüzde 3,9’a inerken operasyonel nakit akışı yüzde 50,6 artışla 5,87 milyar TL oldu ve serbest nakit akışı 1,67 milyar TL’ye yükseldi.
Alnus Yatırım değerlemede F/K ve FD/FAVÖK çarpan modellerini yüzde 50’şer ağırlıkla kullanarak hedef piyasa değerini yaklaşık 117 Milyar 380 Milyon TL seviyesinde hesapladı. Hedef fiyatı 570,16 TL’den 614,51 TL’ye yükseltilirken tavsiye AL olarak korundu. Son kapanış fiyatı 406.00 TL’ye göre potansiyel getiri yüzde 51,36 olarak belirtildi. Şirketin düşük net borç/FAVÖK oranı, güçlü FAVÖK büyümesi ve yeni kapasite adımları olumlu görünümü destekleyen başlıca unsurlar oldu.
